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评级机构标准普尔预期，未来3年内地房地产开发商或面对更艰难的经营环境，包括受中央一系列结构性改革、信贷状况紧缩影响。该行亚太区企业评级分析经理兼董事总经理李国宜更预料，未来12个月会有一至两间在港上市的内房企出现违约情况，相对2013年未有房企现违约，情况已算严重。他又指，虽然预料内房企下半年销售将较上半年理想，惟全年销售仍会按年下跌5%，且毛利率会进一步下调。
对于内地大部分城市先后放松或取消限购令，李国宜表示，限购松绑虽然对需求有一定的帮助，但目前供过于求才是主要问题。他指出，大量供应将于未来6至12个月内出现，政府的措施能否解决库存的问题，要视乎政策力度及市场需时多久去消化。他又指，限购放松以来暂未见对内房的销售有明显刺激。不过，随着“金九银十”的传统旺季将至，加上限购放宽，相信下半年整体销售会较上半年为佳。惟他认为，今年全年内房整体销售料仍较去年下跌5%，而房价亦会相对下调5%。
或有一两家H股违约
他续指，在销售疲弱及房价下跌拖累下，预料内房企毛利润率将进一步向下，部分内房企毛利率或低于两成，故小型房企融资上将面临较大压力，整个行业指标均正在恶化，故未来12个月内房评级仍有下调压力。他预期，未来12个月或会有一至两间香港上市的内地房企出现债务违约，主要为中小型房企，因有关企业评级较低及再融资风险较大。他预料，若终出现违约事件，相信会提高行业的风险意识。
他又称，由于行业处调整期，部分房企的资本开支更继续上升，内房短期内的信用指标难以扭转，惟若明年去库存成功，行业资金流或会有所好转。不过他指，行业会继续整合，规模较大的房企料能藉机吞併小型内房。对于不少内地房企中期净负债率均上升，他指，按标普计算方法，部分内地房企负债对EBITDA高达五至八倍料负债情况短期难扭转，但他认为，上半年内房企于购地及成本控制已见审慎，相信最快下半年或明年行业的负债情况将见改善。
一线城市难取消限购
他又指出，目前中央逐步退出楼市行政干预措施，相信大型及多元化开发商仍可保持增长，并维持良好融资渠道。对于内地计划向房企开放债券市场，鼓励发行中期票据予商品房，他认为，有关的融权资渠道确见开放，但能否真正为内房企业增加融资渠道，则需视乎有关发行的审批过程及时间表。
至于有报道指部分地方政府开始提供税务回赠或补助，以便楼市回稳，李国宜相信，有关做法未能大幅提高楼市需求，亦不足以抵销楼价下跌及信贷紧缩带来的下行风险。他又认为，由于一线城市需求仍大，加上供应量少，故预料放宽限购令的机会较微。 |
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