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中信证券日前发布研报称，总体来看，“沪港通”开通短期对A股大盘蓝筹有提振作用，但是中长期对股指影响偏中性。此外，“沪港通”或分流创业板资金，例如软件与服务、传媒、技术硬件与设备、半导体与设备、医疗保健与服务等板块。
报告指出，从结构来看，此次沪港通放开的上证180指数成份股、上证380指数成份股与“A+H”股票以大盘蓝筹股及港股稀缺的消费类为主，符合海外投资者的投资偏好。银行、能源、资本货物、原材料、保险与运输等板块佔比最高，流通市值佔比总和约为73%。从佔据A股放开股票池主导地位行业的估值水平来看，A股估值水平显著低于H股。银行、能源、保险、运输板块、食品饮料与医药H股对应板块分别折价30%、32%、36%、41%、55%及14%。
中长期关注高股息率股
但另一方面，从股息率角度来看，A股的股息率普遍低于H股。除耐用消费品与服装、商业和专业服务、家庭与个人用品、食品饮料、媒体这5个行业A股对应股票池的股息率高于H股以外，其他行业A股股息率普遍低于H股。如银行、能源、运输、保险A股的股息率分别为4.2%、3.2%、1.8%及1.5%，H股的股息率分别为5.4%、3.7%、2.6%及1.8%。因此中长期来看，“沪港通”开通对于A股总体影响偏中性。
海外投资者借道沪港通进入A股市场，他们的投资习惯及偏好会影响到现有的存量博弈格局。根据可得的QFII（合格境外机构投资者）重仓股公开信息及中信对海外机构的调研反馈，可以发现：行业上，外资偏好中游製造业、信息技术业、大消费等板块；估值上，偏好中低估值的股票，但并不“一刀切”迴避高估值；规模上，持有中低市值的股票数量偏多，但重仓的权重配置仍在大市值股票中；股息回报上，并不必然偏好高股息的股票，但在重仓的权重配置中仍会充分考虑股息率这一因素。
中信建议在短期“套利”行情中关注存在价差的AH股、存在明显估值差的板块或行业，中长期则应该关注高股息率、市值规模适中且存在一定稀缺性价值的标的，同时还可以关注“沪港通”试点将带来增量业务贡献的券商股。从行业来看，“沪港通”行情下的受益个股主要集中在食品饮料、电力、交运、金融、地产、汽车、家电等偏蓝筹的行业中。 |
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