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图：今年上半年内地GDP增长百分之七点六，其中百分之四点一增长来自投资，百分之三点四为消费，馀下百分之零点一则是外贸出口，可见调结构、促改革开始有成效，尤其是私人消费对拉动经济贡献愈来愈大
在外资大行一面倒唱空之下，中国统计局昨日公布次季经济增长百分之七点五，在市场预期之内，内地与本港股市应声止跌回稳。不过，由于中国当局对经济放缓容忍度比前提高，以配合调整结构、促进改革，加上目前经济减速情况未致失控，亦未触及当局的底线，预期下半年经济将进一步适度减速。
配合调结构促改革
上月中国外贸出口负增长百分之二点七以及官方製造业PMI指数回落至五十点一的收缩边缘水平，加上银行出现钱荒，隔夜同业拆息一度抽升至三十厘，无可避免影响企业经营，尤其是处于周期低潮行业如造船业受到的冲击最大，外资大行乘势唱空中国，个别大行预测经济增长低至百分之七以下，即等于经济硬?陆。
无可否认，今年上半年中国经济出现下行趋势，首季GDP增长为百分之七点七，到了次季减速至百分之七点五，但上半年GDP平均增长百分之七点六，仍高于全年GDP百分之七点五增长目标，表现稳好。
未触经济放缓底线
事实上，现时中国经济放缓基本上是由当局主动调控，主要为配合调整经济结构、促进改革，包括降低外贸出口依赖程度、提高消费推动经济增长动力及推动金融改革如利率市场化等。
值得注意的是，今年上半年GDP增长百分之七点六之中，其中百分之四点一增长来自投资，百分之三点四为消费，馀下百分之零点一则是外贸出口，从中可见调结构、促改革开始有成效，尤其是私人消费对经济贡献愈来愈大。
其实，在各经济数据之中，以零售销售表现最突出，增长由五月的百分之十二点九，进一步扩大至六月的百分之十三点三。至于工业生产增幅则由五月的百分之九点二，进一步回落至六月的百分之八点九，主要受订单不足与产能过剩所困扰，而上半年固定资产投资增幅百分之二十点一，比较首五月的百分之二十点六为低，看来不应期望当局进行大规模基建投资推动经济增长。
GDP达标有难度
其实，中国财长楼继伟上周出席第五轮中美战略与经济对话时表示，经济增长百分之六点五或百分之七都不是大问题，意味目前尚未达到经济增长下限的底线，可知当局对经济放缓容忍度仍有相当空间。
在当局继续调控之下，下半年中国经济继续适度减速的可能性很大，若然增幅低于百分之七点四，全年百分之七点五经济增长目标便有机会落空。 |
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