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申银万国发布最新研报称，“沪港通”开启更深远、更长期的意义在于为A股打开另一扇门，把全球的机构投资者引入到A股市场。“沪港通”开通后，A股大概率应该是美股化，全球配置资金继续在蓝筹类股票定价方面扮演重要角色，本地化资金则继续在新兴科技成长股方面发挥重要定价话语权。配置方面，申万继续看好蓝筹龙头。
报告指出，若“沪港通”开启，将实实在在地给A股带来增量资金。经申万测算，“沪港通”以及随后可能带来的中港基金互认、A股被纳入到MSCI指数等事件逐步推出，中性假设估计最终A股的增量资金将达到8000至1.2万亿元（人民币，下同）。
上万亿增量资金或入市
而与此同时，由于内地利率在大半年来的货币宽松条件下持续走低，债券资产吸引力逐步下降，保险等大资金对于权益类资产的偏好也进一步提升。海外机构投资者比例的增加则将使得A股估值体系国际化进程加速、投资风格更加回归投资本源。
关于“沪港通”开通后，到底是A股港股化，还是港股A股化？申万研究的答案是：大概率应该是美股化！香港市场的本土公司相对佔比低，信息不对称和制度特殊性造成了“港股模式”，实际上是海外投资者投资中国的一种极致的缩影；概念主题壳资源横行的“A股模式”则是本地人投资中国的另一种极致，资本市场的开放和融合将使得两边的边际增量投资者对两边的市场进行改造，最终可能形成“美股化”的平行世界，全球配置资金继续在蓝筹类股票定价方面扮演重要角色，本地化资金则继续在新兴科技成长股方面发挥重要定价话语权。
宏观经济方面，八月份超低经济数据事实上挖了一个不真实的“坑”，剔除这个低点，未来的经济数据可能还是缓慢下行的，但市场的印象或还是数据已经企稳回升，短期之内的确难以证伪。后续需密切关注九月份地产政策调整后能否带来地产销售数据的持续改善，以及上中游的补库存行为。
A股稀缺标的受关注
行业配置方面，申万最看好蓝筹龙头。该行认为，中长期来看，具有国际竞争力的“蓝筹龙头”将重新成为核心资产，重点可关注国际竞争力、盈利能力与估值水平、高息率的“类债券”资产和国企改革。此外，可关注稀缺标的，重点关注军工、中药、白酒等相对独特的行业，以及A股估值水平偏低的行业。 |
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