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受房地产业下滑和有效需求不足拖累，中国上月工业及投资表现均逊预期。其中，工业增加值同比增速再跌破8%，录得7.7%，见年内次低；固定资产投资前10月同比增长15.9%，为2001年以来最慢增速。分析人士表示，当前经济下行压力仍较大，降准降息条件已具备，惟中央对经济增速容忍度提升，年内未必有大的政策调整，预计本季仍以基建托底为主，明年经济目标有可能下调。
国家统计局昨日公布数据显示，上月规模以上工业增加值同比仅增7.7%，是继8月份录得6.9%的增速后，再度跌破8%，较市场预期低0.3个百分点。上月採矿业增加值同比增4.7%，较9月有所回暖；製造业增长8.5%，较9月的9.1%出现明显回落；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.9%。同期，发电量4446亿千瓦时，增长1.9%，较9月大幅回落2.2个百分点。
显示当前有效需求不足
“这表明中国经济下行风险依然存在。”交银金研中心研究员刘学智指出，企业盈利受工业领域通缩压力影响持续走低，及中国正进行的经济结构调整，是造成下滑的主因。瑞信亚洲区首席经济分析员陶冬判断，工业增加值年内仍将处于低位，在7%-8%之间震盪。
固定资产投资方面，今年增速亦连续下滑，1至10月同比增长仅录15.9%，较市场预期慢0.1个百分点，并见13年新低。其中製造业投资增长13.5%，增速回落0.3个百分点。
民生证券宏观团队指出，房地产和製造业投资拖累造成经济活动下滑，虽然基建和外需有所改善，但仍未完全对沖。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，数据显示当前有效需求不足，结合日前发布的通胀数据，经济负产出缺口明显，“我们仍认为进一步的宽松政策十分必要”。
这一看法得到不少人士认同，在经济下行压力不减背景下，降息降准呼声越来越高。国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁表示，目前物价低、融资成本高，在政策选择上，无论是降息还是降准都属于可选项，但央行更倾向于选择创新工具来释放流动性，不过市场了解度有限，作用难免打了折扣。
中国国际经济交流中心研究员王军也表示，现在经济压力这么大，根本没必要硬撑，货币政策该考虑降准的必要了。
政府明显加快基建投资
不过，结合近期高层表态，市场认为中央对经济下滑的容忍度已提高，年内出台刺激政策可能性并不大，预计四季度政策基调仍以稳增长为主，手段料採取基建托底。而在下月举行的中央经济工作会议上，中央亦有可能调降明年的经济增长目标。中国银行国际金融研究所研究员李建军判断会降至7%左右。
国家主席习近平日前表示，当前中国经济保持稳定发展态势，有信心在稳增长、调结构、惠民生、促改革之间找到平衡点，使中国经济行稳致远。政府本季已明显加快了基建投资步伐，仅10月下旬至11月初，发改委批覆的铁路和机场投资规模就达7000亿元人民币。 |
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