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官方窗口引导加上季节性因素影响，中国上月放贷或猛增至六年新高。据机构最新报告，中国央行上月底曾引导银行加大放贷力度，综合各机构平均预期，料当月新增信贷将达1.35万亿元（人民币，下同），其中，中金更高看至1.6万亿，环比多增1.3倍，并创下2009年3月以来最高水平。分析认为，若官方公布数据达到这一预期，将对市场情绪构成明显提振。
目前中国需求疲弱，经济下行压力有增无减，惟面对坏帐上升，银行惜贷情绪仍严重，引致央行窗口指导。中金日前报告称，根据其了解的消息，央行上月底曾引导银行增加信贷投放，预计当月新增信贷可达1.6万亿元。
企业有效需求仍弱
瑞信最新报告证实了这一点，报告称，央行曾在上月最后一周向各大行下发指标，要求加速放贷。该机构预计，上月新增信贷将在1.44至1.6万亿元，远超过去三年同期水平。瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬表示，如果官方数据与其预期相一致，将有效提振市场情绪。
其他机构对上月放贷也普遍乐观，据路透调查的21家机构预测中值，上月放贷料在1.35万亿元，其中仅一家机构预估在万亿以下。交通银行认为，前期项目融资需求逐步释放、住房信贷需求回暖，是推高新增信贷的主要原因。去年12月，中国新增贷款6973亿元，低于市场预期，并较11月减近2000亿。
虽然新增信贷料创新高，但分析认为，企业的有效需求仍然疲弱，M2（广义货币）增速可能小幅回落。中金预计，今年1月信贷增量中，从结构上看票据佔比会有较大幅度的回升，显示实体经济有效需求不足；而在整体融资需求减弱情况下，M2增速也难免继续破位下行，或创歷史新低。其预计，当月M2增速可能仅11.8%，环比回落0.4个百分点。
去年全年，中国新增信贷达9.78万亿元，创下歷史新高。而在央行近期降准后，市场对于货币政策将转向宽松的预期有所升温。虽然此前消息透露，今年央行的信贷目标与去年一致，保持在10万亿，但多数机构预测最终规模料超过这一水平。事实上，考虑央行目前出台的同业新规，将同业委託贷款纳入信贷额度，机构预计今年整体信贷规模将在10.5至11.5万亿。
瑞银吁加大财政投入
瑞信报告还认为，虽然央行坚称政策“中性”，但相信未来货币政策将更加宽松，不过，中国仍面临信贷无法有效传导至实体经济的问题。瑞银首席经济学家汪涛也指出，降准无法自动加快信贷需求增长，政府需要加大财政投入及放宽楼市政策。
这一问题也正为央行所关注，央行研究局局长陆磊昨日表示，降准后，央行更关心释放的流动性能否有效进入实体经济，是否存在“堰塞湖”。他表示，这一方面需要金融部门有效发挥职能，支持实体经济；另一方面需要实体经济部门转变自身运行方式，以市场方式吸引资金注入。 |
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