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中国人民银行宣布减息0.25%！即日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，这是去年十一月份以来，第二度减息，亦是羊年首次对称减息，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，并结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。
人行相关负责人表示，是次採取对称方式下调存贷款基准利率。其中，一年期存款基准利率由2.75%下调至2.5%，一年期贷款基准利率由5.6%下调至5.35%；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。由于人行公布的基准利率仍具有较强的指导意义，再次下调贷款基准利率可望直接对金融机构贷款实际利率产生一定下拉作用。存款基准利率的进一步下调，也有利于降低金融机构筹资成本，带动各类市场利率和企业融资成本继续下行，对于进一步缓解企业融资成本高问题具有积极作用。
巩固社会融资成本下行
谈及这次下调存贷款基准利率的主要考虑是什么？该名负责人表示，受经济结构调整步伐加快，及国际大宗商品价大降的影响，近几个月以来，消费物价涨幅有所回落，工业品价格降幅扩大，对实际利率水平形成推升作用。当前物价涨幅处于歷史低位，为适当使用利率工具提供了空间。此次利率调整的重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步巩固社会融资成本下行的成果，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。
对于约三个月两次减息，是否意味货币政策取向转变？他称，这次减息重点仍是保持实际利率水平适应经济增长、物价、就业等基本面变动趋势，并不代表稳健的货币政策取向发生变化。当前中国经济发展进入新常态，发展条件和发展环境都在变化，而其核心是经济发展方式和经济结构的改变。
至于这次结合利率调整进一步扩大存款利率浮动区间的背景和意义是什么？负责人表示，近年来，随?利率市场化改革的不断推进，存款利率浮动区间逐步扩大，金融机构自主定价能力持续提升，已初步形成差异化、精细化的存款利率定价格局。尤其是在存款保险制度即将推出，相关配套改革取得重大突破的背景下，进一步扩大存款利率浮动区间的条件基本成熟。随?理财等存款替代类金融产品的快速发展，越来越多的负债类产品已经自发实现了市场化定价，这都推动中国必须要加快推进存款利率市场化改革。
利率浮动区间扩至1.3倍
在继续发挥好基准利率对银行定价引导作用的同时，结合推进利率市场化改革，进一步将存款利率浮动区间上限由基准利率的1.2倍扩大至1.3倍，这是中国存款利率市场化改革的又一重要举措。存款利率浮动区间扩大后，金融机构的自主定价空间进一步拓宽，有利于促进其完善定价机制建设、增强自主定价能力、加快经营模式转型并提高金融服务水平，也有利于健全市场利率形成机制，更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用。
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人民银行于晚间突然宣布减息，并提高金融机构存款利率浮动区间上限。分析称，尽管二月宏观数据并未发布，但在经济下行压力不断发酵，通缩压力加剧背景下，适时降息有助于防范经济失速的风险，预计后续降准、降息依然可期。
通缩风险已是“头号敌人”
国泰君安首席经济学家林采宜表示，央行降息不仅能维持实际利率的稳定，同时亦可藉此对沖CPI同比涨幅的下行；另方面，降息可进一步放开利率弹性，“这是利率市场化改革，在政策上的具体落实”。德佑地产研究总监陆骑麟说，是次降息距去年11月下旬的“非对称降息”仅时隔三个月，结合年初央行降准政策，近期央行货币政策正朝?持续宽松的方向发展，这很大程度是为了刺激内地经济，防范可能出现的经济失速风险。
招行总行金融市场部高级分析师刘东亮称，为避免内地经济从“新常态”，滑向“新衰退”，央行在经济放缓加大压力下，必须加快货币政策放松的节奏，尽管一、二月诸多经济数据尚未发布，但在经济下行压力不断发酵背景下，及时降息可规避经济失速风险，“较之降准，降息可刺激银行系统信贷投放”。
申万宏源首席宏观分析师李慧勇指出，春节通常是涨价高峰，但今年二月份内地物价同比涨幅或仅1%，表明现时通缩形势较想像更严重，降息势在必行。通缩风险已成为当前内地经济的“头号敌人”，只有不断降准、降息才能缓解实际利率过高，及经济收缩的恶性循环，因此降息时点符合预期。
在谈及降息意图和效果时，李慧勇坦言，春节后首周央行即宣布降息意义非凡。他提醒说，降息可彰显国家“稳增长”的信心，进而提振企业的信心；与此同时，降息标誌中国正式进入降息周期，企业财务费用尤其是以基准利率定价的企业将显著下降。此外，此番央行存贷款下降的同时，还进一步提高存款上限至1.3倍，距完全放开仅一步之遥，鉴于“存款保险制度”即将推出，国内利率市场化将明显加快。
降息标誌进入降息周期
刘东亮强调，本次降息仍属于“非对称降息”，尽管央行下调存贷款基准利率0.25个百分点，但存款利率上浮区间却扩大至1.3倍，这也很大程度是为了稳定存款的目的。预计降息后，仍有相当数量的银行会将存款利率“一浮到顶”，因此降息对降低银行负债成本的作用并不显著。他并指，在风险偏好下滑大背景下，本次降息或难提振银行投放信贷的动力，甚至有可能促使银行通过“提高贷款定价”来保证利润，鉴于此降准能否有效降低融资成本仍待观察。
展望未来货币政策，刘东亮说，当前内地实际利率依然高企，以贷款利率衡量的实际利率仍处数年来高位，因此央行是次降息可视为货币政策宽松进程的“中继站”。未来基准利率仍有较大下行空间，在有明确信号证明内地经济企稳前，宽松货币政策料陆续有来，更多的降息、降准依然可期。
李慧勇认为，今年以来央行已先后开展过一次降准和一次降息，就当前宏观经济形势判断，货币政策进一步宽松空间依然存在，预计2015年中国央行或仍会推出五次降准和两次降息。 |
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