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今年前两个月的工业、投资及消费数据均低于预期。工业增加值同比升6.8%，为近六年最低；居民消费同比增速也降至10.7%的近九年低点；投资增速录13.9%，更是2001年“入世”以来的14年新低。分析估计，已公布的数据显示内地经济没有企稳迹象，一季度经济增长或跌破7%。政府继续增加投资同时，降息降准仍需延续，料二季度将是政策密集出台期。
中国央行货币政策委员会委员钱颖一昨日接受路透专访时表示，中国央行今年是否进一步放松货币政策“很大程度上”取决于通胀。如果通胀稳定在1-2%，这是决策层所乐见的，央行将监控3、4月份的通胀数据，以判定通缩压力是否恶化。他又认为，监管层不会透过激活房地产以提振经济，据此，不太可能降低住房首付比例，近期也不可能加大房贷利率优惠。
工业六年最慢 投资14年新低
国家统计局昨日公布的数据显示，今年前两个月，规模以上工业增加值同比升6.8%，比去年12月回落1.1个百分点，2月环比1月增长0.45%；期内固定资产投资3.45万亿元（人民币，下同），同比升13.9%，2月环比1月上升1.03%。分产业看，今年前两个月，第一、第二、第三产业分别投资554亿、1.31万亿、2.09万亿元，分别升36.3%、11.5%、14.8%。
首两月社会消费品零售总额4.80万亿元，同比名义增长10.7%。其中，限额以上单位消费品零售额2.18万亿元，增长8.1%。全国网上商品和服务零售额4751亿元，同比增长44.6%。其中，网上商品零售额3991亿元，增长47.4%，佔社会消费品零售总额的比重为8.3%；网上服务零售额760亿元，增长31.4%。
交银资管中心高级分析师陈鹄飞称，与工业品出厂价格（PPI）同比增速加速下滑一致，前两个月工业增加值增速创下09年6月以来的新低；受融资约束从紧和实际利率被动抬升的不利冲击，前两个月固定资产投资同比增速创下2001年“入世”以来的新低；在房地产销售面积的持续负增长和通缩风险预期增强的拖累，前两个月居民消费同比增速也罕见的降至10.7%的近九年低点。
浦发银行金融市场部高级宏观分析师曹阳直言，中国的经济下滑值得担忧，“缺钱和没有需求”成为投资下行的主要原因，经济下行压力已传导致消费领域，料一季度GDP增速可能跌破7%。中金宏观团队表示，内需疲弱是工业增加值增速大幅下滑的关键。
吁降息 破垄断 激发市场活力
陈鹄飞认为，面对中国经济增速惯性下滑风险，逆周期政策亟需增效加力。今年上半年将有2-3次、每次0.5-1.5个百分点全面降准，全年有1-2次降息、累计50个基点左右。为协调平衡财政收入渐进放缓、民生支出保持刚性的收支矛盾，通过低息政府债务置换高息债务、银行贷款的“松财政”模式将大概率成行。曹阳相信，二季度初积极的财政政策将有所发力，以加速落实去年四季度的七大领域10万亿以上的基础建设投资，并维持二季度前期降息25个基点判断，降准的可能性也在加大，抵押补充贷款（PSL）等增加基础货币投放的宽松政策均是必要的。
申万宏源首席宏观分析师李慧勇指出，货币政策上配合降息降准（年内还有两次降息，五次降准），破除垄断，激发市场活力，唯有此，中国经济才有恢復增速的希望。预计若政策出炉，一季度虽然会是今年低点，但保持7%左右问题不大，二季度经济开始回升，到三季度是阶段性高点。不过，民生证券宏观分析师李奇霖称，当前短端利率太高，弱化降息降准效果，货币政策应继续保持宽松，财政政策也应积极加大稳增长力度，但只是延缓下行幅度。 |
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