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中信昨日发布策略周报称，为防止中国经济短期内出现“硬着陆”，预计宏观政策重心将从“防风险”向“稳增长”转移。该行认为未来A股上行的催化剂主要来自于“稳增长”的后续配套政策，以及中期改革思路的明朗，建议投资者可配置低估值蓝筹与优质成长个股。
宏观经济方面，报告指出，在经济增速接近政府今年软约束的背景下，“稳增长”将替代“防风险”成为下半年宏观政策的首要目标。中信表示，未来“稳增长”政策将继续从区域扶持、金融支持、民生改善和对外开放四个方面发力，预计将有5000亿元（人民币，下同）规模的新增投资用于“稳增长”，重点增量领域来自区域性基建（800至1200亿元）与房地产投资（棚户区改造，1800亿元），节能工程与环保基建（800亿元），信息化相关投资（700至800亿元）。
该行并指出，除了通过利率市场化降低实体经济融资成本、盘活存量社会资金外，盘活沉淀财政资金亦为提高资金使用效率的重要手段，预计政策托底下，今年全社会固定资产投资名义增速也能够稳定在19.9%。
关注经济工作会议动向
流动性方面，央行取消贷款利率下限，首要目的在于推进利率市场化步伐。从实际效果来看，短期看可有效降低银行贷款利率；从中长期来看，有利于消除非利率市场化环境下的隐性借贷成本，降体社会总体融资成本。
A股方面，面对混乱的政策预期，中信坚持判断今年政策拐点已经出现，“稳增长”已取代“防风险”成为政策首要目标。央行取消贷款利率下限短期对上市公司盈利和流动性预期的冲击不明显，中期有助于提升改革乐观预期。未来A股上行的催化剂将主要来自于“稳增长”的后续配套政策，以及中期改革思路的明朗。该行还建议投资者继续关注国务院常务会议和年中经济工作会议动向，并可配置低估值蓝筹与优质成长个股，推荐金融地产建筑，以及环保和TMT（网络新媒体）板块。 |
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