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受春节后企业开工增加，内地稳增长政策效应逐渐显现所惠，周三发布的官方三月製造业PMI重返荣枯线上方的扩张区间，环比微升0.2个百分点录50.1%。同日发布的汇丰三月製造业PMI终值虽录近三个月来低点的49.6，却较49.2的初值有所上修。分析称，尽管官方、汇丰指标双双改善，且稳增长政策效应正在发挥作用，但在国内外需求整体低迷背景下，中国製造业增长动能仍显不足。
稳增长政策渐显效
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析三月官方製造业PMI重回扩张区间的原因。一是春节过后，企业集中开工、生产活动有所加快；二是近期一系列稳增长、调结构、促改革的政策措施利好作用下，企业对未来一段时间的市场预期持乐观态度的比例有所增加；三是近期原油等大宗商品价格降幅收窄，一些建筑钢材产品价格出现回升，市场环境的有利因素对企业的生产也带来一些积极影响。
官方数据显示，当月五大核心指数“三升二降”。生产、从业人员、供应商配送时间指数分别上升0.7、0.6、0.2个百分点，分别为52.1%、48.4%、50.1%。新订单、原材料库存指数各下降0.2个百分点至50.2%、48%。其中从业人员指数终止了连续四个月的跌势。
民生证券宏观研究员李奇霖分析称，新订单和新出口订单均回落0.2%，反映经济终端需求未见改善。节后企业集中开工虽带动生产指数环比上升0.7%，只要总需求回落趋势不改，生产指数反弹不具备可持续性。赵庆河也关注製造业PMI涨幅低于往年同期水平，同时本月的新订单指数和新出口订单指数均小幅回落，国内外市场需求仍显偏弱，製造业存在一定下行压力。
三月大型企业PMI录51.5%；中、小型企业PMI分别为48.3%和46.9%。交银资管中心高级分析师陈鹄飞分析指出，三月大型企业PMI环比劲升1.1个百分点，是製造业生产增长的有力支撑；中、小企业PMI双双回落1个百分点以上，生产经营过程中的困难依然较大。
汇丰终值创三月新低
此外，汇丰三月製造业PMI中，就业指数进一步降至47.4，录七个月新低，且连续17个月低于荣枯线；同期，新订单指标亦仍在荣枯线下方，并创三个月低点，其中的新出口订单指标亦连续第二个月低于荣枯线。另一方面，投入价格指标环比大幅回升，并录近六个月高点，产出指标也连续三个月扩张，惟受客户需求疲软影响，产出扩张步伐较二月份有所放缓。
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，价格指标的持续走低也显示中国通缩压力依然较大。中国经济环比下滑趋势明显，未来宽松政策仍会加码。陈鹄飞也认为，二季度央行亟需推动包括降息、降准在内的新一轮常规性政策工具放松。李奇霖相信，经济仍高度依赖稳增长托底，货币宽松不会停止。 |
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