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中国经济持续走弱。国家统计局昨日公布，上月投资、工业及消费等关键数据表现均不及预期，尤其投资增速大幅回落。前四个月，固定资产投资同比仅增12%，创下近15年最低增速；房地产投资增速出现跳水，放缓至6年新低。李克强总理昨日主持召开国务院常务会议强调，要推动重大项目尽快开工、重大政策和改革尽快落地、重大民生任务尽快见效。通过抓典型、严问责，确保完成全年经济社会发展主要目标任务。
虽然市场对投资增速放缓有一定预期，但在近期基建项目频出托举增长背景下，投资的大幅跳水还是令市场颇感意外。数据显示，今年前4个月，固定资产投资同比增长12%，较前3个月回落1.5个百分点，低于预期的13.5%，更创下2000年12月以来最低。据机构测算，单4月份投资同比增速已下滑至9.6%，也为2002年以来新低。
零售增10% 九年新低
国家统计局投资司高级统计师王宝滨表示，虽然投资增速放缓，但国家政策措施的效果正在显现，部分行业投资增长较快。
其中，基建投资前四个月同比增长20.4%，比全部投资增速高8.4个百分点。不过，这一增速仍比前三个月放缓2.7个百分点，未能有效挽回投资整体下滑的趋势。
尤其值得注意的是，房地产和製造业投资全面放缓。4月份房地产投资仅增长0.5%，环比跳水6个百分点，可见楼市政策的放松未能有效传导至地产投资。製造业投资同比仅增8.9%，显示去产能仍在继续。
消费和工业同样表现乏力。A股大涨并未有效带动投资者将收益变现消费，4月份社会消费品零售总额同比增长10%，较3月回落0.2个百分点，不及预期的10.4%，创下2006年2月以来新低。其中，居住类商品增速回落明显，是拖累消费的主要原因。而网购则继续维持高增长，前四个月，网上商品零售额同比增长40.3%，高于整体消费增速29.9个百分点。民生证券研究员李奇霖认为，消费回落一方面是因为前期经济下行，居民收入增速乏力；另一方面也因“三公”消费和反腐的负面冲击仍未结束。
4月份工业增加值小幅反弹0.3个百分点，同比增长5.9%，但不及预期的6%，仍在低谷徘徊。由于外需疲弱、房地产下行和製造业产能过剩，分析对未来工业增速并不十分乐观。
吁加快地方债置换进度
对于上月经济数据全线疲软的态势，市场人士坦言“令人失望”，经济并未出现企稳迹象。在一季度经济增速已触及目标底线的情况下，若二季度增速继续“破七”，全年的7%的增长目标将很难完成。在新经济增长点未形成的经济转型期，政府稳增长的压力越来越大。
招商证券宏观团队指出，目前影响稳增长措施起效的核心因素是资金来源不足，4月预算内资金来源同比增速下降10.2%，较3月下滑38.9个百分点，直接拖累当月投资资金来源增速下滑2.8个百分点至5.1%。由于PPP（公私合作）模式短期内难以弥补稳增长资金缺口，因此，只能加快地方政府债务置换进度，恢復地方政府再融资功能，以阻止经济下滑势头。
同时，货币政策也需要配合积极财政政策发力，海通证券首席宏观分析师姜超指出，目前经济增长动能不足，或已触及增长底线边缘，而高利率是主要风险，降息周期远未结束。 |
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