|
 
|
据外媒援引消息人士透露，中国央行近期向部分机构开展了定向正回购操作，包括7天期、14天期及28天期等品种，其操作利率为市场利率，规模逾千亿元（人民币，下同）。分析认为，当前市场资金面的宽松引发了政策层的定向操作，但这并不意味着货币当局已主动着手收缩政策，此举亦不会触发资金利率的上扬。
业界：非紧缩政策信号
上述传闻指，央行此番定向正回购价格亦市场利率定价，且由于部分大行因资金过多，而又无法提前归还MLF（中期借贷便利），故转而向央行申请正回购，藉此释放更多资金，估算操作总量应逾千亿元。
定向正回购消息引发市场对央行货币政策态度转变的忧虑，但海通证券宏观首席分析师姜超认为，定向正回购价格随市场利率，价格方面并无政策紧缩的信号；另一方面，上述操作并非央行主动行为，而是部分机构资金充裕，转而向央行主动申请。
姜超并强调，当前经济通胀依然低迷，流动性充裕是降低社会融资成本的必要条件，从歷史经验看，正回购重启并不一定会引发利率的上行，去年正回购重启就伴随?回购利率的下调，“因而说央行宽松态度转变为时过早”。
目前银行系统超储率处于高位，市场短期资金价格不断回落，惟信贷需求不足、融资成本回落不明显的问题也同时存在。申万宏源首席宏观分析师李慧勇指出，定向重启正回购，是央行在银行找不到交易对手的情况下，主动为银行提供一个投资渠道，因此从基本面上看影响不大。
回购利率涨跌幅均有限
值得一提的是，央行周四继续在公开市场操作中保持缄默，这也是其在公开市场例行操作连续第12次暂停。周四上海银行间同业拆放市场（Shibor）各短期品种回购利率涨跌互见，惟涨跌幅均有限，鉴于沪拆息市场利率仍在低位运行，因此市场资金面仍然宽裕。
去年末至今，央行已先后开展三次降息及两次降准，并通过各类流动性工具向市场投放资金。虽然上述举措被部分市场人士解读为“明确的货币宽松”信号，但在瑞银特约中国首席经济学家汪涛看来，近阶段央行开展的各类宽松措施，并不足以维持中性的货币条件。她提醒称，受资本外流影响，一季度基础货币增速仍显著放缓，实际利率虽在近两月略有回调，但仍明显高于去年均值。“目前为止的货币宽松，尚未完全抵销流动性和利率的被动收紧”。
李慧勇则直言，鉴于实体经济流动性紧，虚拟经济流动性宽松的矛盾，不仅仍未化解，且呈越来越严重态势，因此仍建议关注政策层如何疏通货币政策向实体经济的传导渠道，“除我们此前提示的投联贷、PSL、再贷款等主要手段外，还应关注是否有其他政策与工具”。 |
|
新浪微博
QQ空间
人人网
腾讯微博
Facebook
Google+
Plurk
Twitter
Line
