|
 
|
国泰君安昨日发布策略周报称，A股风险偏好降速趋缓，投资者可静候绝对收益的黎明到来。该行并称，随?微观数据（比如开工、需求）的逐步确认，蓝筹股有望再次形成明显的风格防线，从而进一步享受高弹性。
宏观经济方面，报告指出，企业信用风险、流动性风险，以及汇率风险等因素在短期内成为市场担忧的主要问题，在限制投资者参与热情的同时也在推动监管趋于严格。银行理财、保险产品等发行收益率面临调低的指导要求，短期内提高风险偏好的动力趋降。风险偏好对海外经济变量的敏感度提升，1月21日欧洲央行发布鸽派言论，全球流动性边际宽松预期提升，原油与海外主要资本市场出现上扬，有利A股风险偏好趋于缓解。
流动性方面，货币政策与汇率、经济增速、海外宏观变量的互动进一步加强。过去一周，央行展开MLF（中期借贷便利）共4100亿元（人民币，下同），逆回购1550亿元，引导利率水平小幅度向下。同时监管层在流动性座谈会上表示，春节前后不轻易降准、对1月份偏快的整体信贷投放态度审慎。
该行认为，货币政策或趋于中性谨慎，主因是央行管理降准预期以传递稳定人民币汇率的政策信号；控制经济系统性风险的基础上结构化对沖外汇佔款流出、缓解春节前税收上缴与提现带来的流动性压力；保持信贷增速与投放可控，确保经济转型与改革稳步前进。
推荐高股息行业
A股方面，风格已切换，逻辑在延续，绝对收益的黎明可期。首先，在资金层面，金融机构整体负债成本仍然远高于当期理财、债券收益，股票估值降低后正在成为缺生息资产下最优配置标的；对应资金配置需求，高股息低估值板块应对风险的能力更强。其次，在业绩上，低估值板块“不能再差”，“稳增长+供给侧改革”大刀阔斧之下，业绩的快速提升成为一种可能，有望超越新常态下市场原本偏弱的预期。
板块配置方面，推荐“老炮归来”的高股息行业。包括：高股息率高分红，凸显大类资产配置价值的银行、白电、交通运输；关注供给侧有望破局，商品价格低位盘整的有色、钢铁、採掘；弹性较好的行业，非银金融、地产、建材、航空（被低估的周期消费品）。 |
|
新浪微博
QQ空间
人人网
腾讯微博
Facebook
Google+
Plurk
Twitter
Line
