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中国上月新增贷款由一月份的2.51万亿元（人民币，下同）大降逾70%至7266亿元，并少于市场预期的1.2万亿元规模；当月社会融资规模增量也跌至7802亿元水平，预期为1.84万亿元。分析认为，据传二月最后一周存在对信贷规模窗口指导，考虑到春节效应、监管因素以及信贷结构，信贷并不如数字所显示般差；综合今年前两个月，新增信贷和社融规模同比仍升30.1%和23.5%，宽信用趋势未变以支持实体经济。
在一月份新增贷款达到“天量”后，二月份内地新增信贷大幅回落至7266亿元，同比去年二月也少增2970亿元；当月新增社会融资规模也分别比一月和去年同期少2.65万亿元和5807亿元，社会融资规模馀额142.4万亿，同比增速降至12.7%。当月广义货币（M2）增速为13.3%，也稍低于市场预期的13.7%，也较一月末低1.2个百分点。
后续信贷料恢復增长
方正证券首席宏观分析师郭磊坦言，这是一个较低的数字，可能有负向的预期冲击，但也不用过于恐慌。该行引述草根调研显示，二月上半月信贷需求依然高涨，7500亿以下的信贷可能有窗口指导痕迹。该行并称，央行肯定不希望一月和二月连续形成放水印象，二月压一压数据单月回落亦属正常。
民生固收也表示，据传二月最后一周存在对信贷规模窗口指导，部分银行在最后一周甚至出现信贷净回笼现象。在考虑到春节效应、监管因素以及信贷结构，信贷并不如数字所显示般差，而据该行了解，部分机构储备项目充足，后续信贷大概率恢復增长。
对于当月M2增速回落，民生银行首席研究员温彬就认为，二月M2增速略高于全年13%的增长目标，表明当前流动性总体平稳；央行料将加强宏观审慎评估体系（MPA）管理，对保持货币和社会融资规模平稳增长，支持实体经济发展至关重要。
地产消费贷款保持平稳
分析称，二月信贷投放虽减少，但从贷款结构看，主要是居民短期贷款大幅下降，其他类型贷款规模同比并无明显变化，反映房地产消费和企业投资的中长期贷款投放仍然平稳，企业中长期贷款佔比明显提升，贷款投放回归正常化。而贷款投放回归正常化，加上未贴现承兑汇票大幅下降，另债券融资受春节影响及外债转内贷势或放缓，当月新增社融规模也录得下降。
首两月社会融资升23%
招商固收总结称，虽然新增信贷和社融规模不及预期，但综合一至二月数据，新增贷款和社融仍分别高出去年同期30.1%和23.5%。结合企业中长期贷款规模与佔比来看，宽信用趋势未变。
中泰宏观预计，随?降准政策起效、基建融资推进、房地产销售带动资金回笼及开工，社会融资情况将出现好转。
该行续称，供给侧改革向需求侧管理的推进，也令年内货币政策难现收紧，仍将维持有节奏的适度宽松。但也关注后期通胀或温和回升，或对货币政策空间形成压缩的风险。 |
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