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港股自2月中旬触底反弹至今累升超过2000点，投资者对后市依旧存在戒心，入市态度仍步步为营。瑞银H股策略分析师陆文杰昨日派定心丸，认为H股后市仍存在向上空间，MSCI中国指数现价市盈率约9.4倍，若升至10.5倍，投资者才需要小心。该行看好内地人寿保险、铁路基建及内房股，看淡原材料股份。
看好寿险基建内房股
环球股市在投资者半信半疑的情况节节向上，有评论则认为港股似有牛市一期的先兆。对此，陆文杰并不以为然。他指出，不管是宏观经济环境，抑或企业盈利能力，皆看不到有改善迹象，并不具备出现牛市的支持因素。不过，H股短期反弹势头料持续，主要催化剂为外围暂时无极负面消息，并且股市在年初被过分抛售。
至于今轮反弹浪的向上空间，陆文杰称，MSCI中国指数于过去5年交易市盈率区间为9至11.5倍（包括最新纳入的中概股），目前市盈率处于9.4倍，倘若进一步升至中值以上，介乎10.5至11倍，投资者届时便需要小心留意。
推介板块方面，陆文杰看好人寿保险、铁路基建及内房股。他表示，内地股市、债市欠佳，这对保险公司的投资回报构成负面影响，但寿险股的催化剂则来自保单销售。内地流动性充裕，促使家庭购买保险产品以达至资产增值目的，这正正解释内地今年首两个月保费销售增长理想的原因。
中国证监会主席刘士余表示，深港通一定会在今年启动。陆文杰相信，深港通会为香港中小型股份带来机会。
他又称，内地机构及个人投资者均喜欢持有境外资产，而本地有不少优质中小型股份，且估值偏低，市盈率只有15倍，远低于内地A股中小型股份的70倍；估计增长率较高的资讯科技股及消费股最能受惠深港通。
原材料股升浪有问题
对于原材料股年初以来领跑大市，陆文杰直言，这类升势“有问题”，建议投资者不要持有过多原材料板块的股份。他称，目前没有任何资料显示原材料需求出现改善，虽然楼市销售转旺，但仍仅处于去库存阶段，看不到楼宇建筑投资有增加情况。 |
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