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中国银行（03988）、招商银行（03968）抢闸发行首批不良资产证券化产品，市场视为是处理内银不良资产的好开始，内银股昨日几乎全线报捷，中行股价升1.3%，报3.01元；招行股价微升0.1%，报15.16元。两家地方银行表现更佳，天津银行（01578）升3.9%，报7.3元；郑州银行（06196）升3.8%，报4.36元。
不过，交银国际昨日唱淡内银股。交银引用美国及日本银行股案例指出，银行股估值底部往往在不良贷款上升周期后半段出现。以日本银行股为例，银行问题贷款佔比高峰在2002年首季出现，银行指数估值底部则在2月份出现。
基于内地经济復甦预期欠明朗，内地宽松政策不可能再度加码，又推进去产能，令到资产质量风险暴露速度放慢的情况不再，所以难言银行不良率会在什么时候见顶，所以内银估值恐不容易出现趋势性回升。
交银又称，内地信用债市场风险持续，银行全口径风险资产面临的信用风险加大。该行初步估计，内地银行业持有信用债风险敞口约为3万多亿元人民币（不含代客），假定年违约率1.5%，违约损失率50%，银行每年将损失200多亿元人民币。 |
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