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中国证监会或开始为部分借壳上市交易估值设定上限。据外媒昨日援引知情人士称，中国证监会近日进行指导，要求海外上市中概股寻求借壳回到内地上市时，需确保交易估值不超过预估利润的20倍，该上限是按照借壳后公司的预估利润来计算。据悉，部分内地投行已收到了这一指导意见。
内媒引述某券商高管表示，已经收到了通知。指导中设定的上限，是按照中概股回归、借壳后公司的预估利润来计算的。该高管并称，今年五月，证监会就已经草拟了方案，目的主要有两方面：一是减少中概股回归A股后对市场的冲击，二是保护中小散户的利益。
多数资本市场人士认为，指导意见效果会比较有限。甚至有人士认为，这规定等于是同意了海外中概股可以借壳回归。尽管监管层初衷是好的，但就怕事与愿违，就像当初试行熔断机制那样。
回归带来三方面溢价
他们分析，本来新股就存在爆炒的现象，编一下故事，庄家藉机拉升。成为妖股也不是难事。
外媒数据显示，目前在美交易的中概股市盈率中位数是16倍，对标在沪深交易的公司，市盈率中位数为57倍。而在中国证交所上市股票基于预估收益的市盈率中值为41倍。中概股回归带来的溢价有三方面：私有化过程存在溢价，私有化资产跨市场的估值溢价，回归A股借壳时的壳成本溢价。
去年十月开始，中国股市明显反弹，证监会也重启了IPO，中概股回归潮再起。奇虎360、人人公司、博纳影业等多家中概股纷纷开始拆除VIE架构并推进私有化进程，其中部分企业通过併购重组等回归A股，近三年已有在国外上市的五家红筹企业通过併购重组在A股上市。
证监会今年五月表示，已注意到市场认为应对境内外市场的明显价差、壳资源炒作高度关注，证监会正对中国企业海外退市，通过IPO併购重组等回到A股上市进行研究分析。
随后，证监会发出併购重组新规明确收紧借壳上市。包括：明确规定借壳上市与IPO“等同”审查；併购重组完成后，实际控制人或控股股东持股比例提高的，所持老股也承诺锁定12个月等五条规定。併购重组规则趋严，大量游资撤离，中概股私有化市场迅速降温，其中陌陌、世纪互联等中概股公司更是撤回了私有化要约。 |
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