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中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地8日发布的《中国金融监管报告2013》（下称《报告》）称，2012年年底，中国影子银行规模或达到20.5万亿元（基于市场数据）。昨日，多位经济学家在接受记者采访时认为，这个数据相对比较客观。专家认为，利率市场化是解决影子银行风险的最终途径。
规模界定仍存巨大分歧
关于“影子银行”的定义，目前较为认可的是“从事信用中介的非银行机构”。影子银行在我国表现为银信合作理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等非银行金融机构贷款。这种融资方式把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。
近几年，在信托产品火爆销售的同时，数量庞大的第三方理财机构如雨后春笋般涌出。我国影子银行的规模到底有多大？
《报告》称，中国影子银行体系自2010年以来发展迅猛，但无论是理论界还是实务界，对中国影子银行体系的界定都存在巨大分歧。最窄口径只包括银行理财业务与信托公司两类；较窄口径包括最窄口径、财务公司、汽车金融公司、金融租赁公司、消费金融公司等非银行金融机构；较宽口径包括较窄口径、银行同业业务、委托贷款等出表业务，融资担保公司、小额贷款公司与典当行等非银行金融机构；最宽口径包括较宽口径与民间借贷。
《报告》称，即使采用最窄口径，2012年年底中国影子银行体系也规模巨大，达到14.6万亿元（基于官方数据）或20.5万亿元（基于市场数据）。前者占GDP的29%与银行业总资产的11%，后者占GDP的40%与银行业总资产的16%。
记者注意到，去年年底，广发证券在一份名为《阳光下的影子——中国影子银行分析》的研究报告中测算称，中国影子银行总规模应当在30万亿元左右。
影子银行暗藏多项风险
《报告》认为，中国影子银行体系的产生与发展有其合理性和重要意义。一方面，影子银行体系突破了传统银行体系的禁锢，提高了储蓄资金的配置效率，为中国实体经济提供了必要的流动性缓冲，对于中国经济的稳定、持续增长作用明显；另一方面，通过各种金融创新手段，打破了分业监管所导致的金融市场人为分割和壁垒，为中国利率市场化的改革和金融体系效率的提高奠定了基础。
但《报告》同时指出，中国影子银行体系在发展中也暴露出一系列问题，包括因产品的期限错配（资产期限结构长、负债期限结构短）所导致的流动性风险，而这种风险也随着市场规模的扩大而放大，开始威胁到金融体系的稳定；可能导致信贷过度膨胀，进而导致银行信贷扩张的监管政策失效，产生系统性风险；对央行将M2作为货币政策中间目标的做法提出了挑战，容易对货币政策形成干扰，影响货币、信贷等宏观变量的既有轨迹，进而削弱传统货币政策操作的有效性。
货币宽松或是膨胀的主因
对于影子银行不断膨胀的原因，澳新银行大中华区首席经济师刘利刚昨日在接受记者采访时表示，现在非常活跃的影子银行状况，折射出中国货币条件过于宽松的影子，同时货币政策的执行没有与时俱进，特别是在海内外经济状况大幅变化的情况下，央行也没有做出及时反应，造成了影子银行更大的扭曲，造成现在的这种状况。
刘利刚认为，影子银行之所以成为问题，是因为影子银行存在着严重期限错配，借短期的钱为长期的项目融资，把回避风险的钱放在偏好风险的东西上。这样一来，一旦出现问题，就会导致资金链断裂。
上海交通大学中国金融研究院副院长严弘则告诉记者，国内影子银行的规模已经达到了一个相当的数量。从本质上来说，影子银行在某种程度上填补了现有银行体系业务的空白，很多影子银行所做的事如小额贷款或其他类似的业务，实际上是银行体系应该从事但没有真正做起来的业务。
利率市场化或可解决风险
对影子银行体系应该如何监管？《报告》建议，监管的总体原则应该是规范发展与防范风险并举。
《报告》认为，监管的重点领域应是强化影子银行产品的信息披露，提高透明度，减少误导性的虚假信息，确保投资者对影子银行资金的具体投向、性质与风险有充分了解；将银行表外信贷项目显性化；对资金池-资产池中不同风险、不同类型的产品进行分账管理与分类管理等。
《报告》还指出，解决的根本之道是以宏观审慎政策为指导，以防范金融体系系统性风险为目标，推动金融监管组织机构的改革，构建适应混业经营发展趋势的新型监管体系。
“改变或改革影子银行的整个运作模式，需要加快利率市场化的步伐，很多影子银行做的事是利率半市场化造成的；需要为投资者提供更多的金融工具，而不仅仅是依赖于理财产品；需要改变银行体系的奖惩制度或考核机制，考核机制不改变就会造成激励机制的扭曲，往往造成银行不做银行该做的事情，就只能让银行外的机构去做银行该做的事情。”严弘建议说。 |
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