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中金公司昨日发布A股投资策略称，大盘下半年或出现“先下跌后反弹”的走势，指数运行区间在2060至2330点范围；三季度整体行情则并不乐观。行业配置上，建议低配周期股，超配可选消费板块，具体包括旅游、纺织业龙头、白电厨电、日化、汽车进口替代品牌等个股。
报告指出，下半年经济“弱復甦”态势仍将继续维持，市场资金面状况将较上半年趋紧。此外，监管层对经济放缓表现出更大的容忍度，并且明确表示不希望用显著加大增量货币的方法提振经济，同时加强信託理财及银行同业业务的监管。因此中金预测下半年货币和融资政策显著放松的可能性很低。
优选乳製品板块
A股方面，中金将板块划分为金融股、非金融传统行业及新兴行业三个方面。受经济增速下行以及由此对银行资产质量忧虑的上升，该行认为金融股和非金融传统行业估值较去年将有5%左右的下行，而新兴行业在转型预期下估值将有10%的上升。结合今年盈利预测，A股将比去年同期将有8.1%的上行空间。而由于A股中金融及传统行业佔比更大，因此对应大盘的运行区间较去年同期有5.8%的上升空间，对应沪综指区间将在2060至2330点范围。
行业配置上，若“去产能”贯彻好于预期，则大盘有望在四季度出现一波周期品板块的反弹机会；否则周期性行业将缺乏持续的投资机会。因此，中金建议投资者整体低配周期股。其中，基本面较为稳健的地产与电力可标配，券商依然可超配。同时，该行建议超配可选消费，食品饮料中的乳製品和休闲食品亦可重点关注。
中金还特别强调，三季度末投资者需关注“十八届三中全会”前后改革政策规划制定的状况。成长股行业总体上仍有望相对跑赢，但股价波动幅度、频率及最大回撤幅度将同时加大，行业间分化加剧。成长股板块中，该行相对看好军工、传媒、电子元器件、智慧城市、大数据、医药和环保等板块。 |
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