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内地地方债审计报告即将出炉，个别外资大行估计全国地方债务总额高达24万亿元（人民币．下同）。法巴大中华区高级策略师罗念慈昨日指出，倘若总债高达13.5万亿元，内地银行一级资本比率将会跌穿7%的下限线；总债达20万亿元的话，一级资本比率更会跌至4.5%，将会触发投资市场造成震盪，银行金融股首当其冲，受到极重沽压。尽管如此，并不会引致实体经济崩溃，内地市民仍会对银行有信心。
内地审计署6月份公布对36个地方政府抽查结果，发现本级政府债务馀额约3.84万亿元，较2010年增长12.9%。穆迪据此推算，全国地方政府债务可能高达12.1万亿元。
罗念慈坦言，在地方债务的阴霾下，过去一、两年都看淡内银股。除非中央政府决定承担全数地方债，否则内银股很难大升，但现实是中央政府偏向採取循序渐进方式，处理这些地方债，甚至容许小型金融机构出现违约事件。个别行业板块，内需、科技基建、能源、公用、服务及医疗行业股份可以跑赢大市。不过，罗念慈提醒投资者，在结构改革下，整体A股走势会较为波动；若以短线投资心态入市，输钱的机会好大。
就近期热炒的上海自贸区议题，罗念慈称，基于内地指明在自贸区内推出的试点措施，最终会落实到全国实行，这正正是限制自贸区发展的“紧箍咒”。因此，自贸区并不会如想像般能够加速内地经济结构改革，故相信未来3至5年都很难见到有深层改革成果。近日自贸区概念股暴跌，或因内地投资者已见到自贸区的发展局限。 |
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