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中信证券昨日发布市场策略月报称，中证监日前推出的四项A股改革方案，或转变目前市场风格，即小盘股相对于大盘股的估值溢价将趋势性回落。配置上建议投资者“抓大放小”，全面参与券商股的上涨行情，同时关注券商“影子股”、创投概念股、优先股试点（银行、电力公用等）带动的主题机会。
IPO改革利好大盘股
报告指出，上周六发布四大A股改革方案有利于提高新股定价效率，改善新股“三高”现象；其次，优先股试点方案基本符合预期，有助于缓解IPO资金压力；再次，明确三类公司的分红比例，整体有利于提高市场整体分红水平；最后，不允许创业板借壳上市，为后续退市制度改革作铺垫，改善市场“投机”氛围。中信指出，整体改革方案将改善长期资金供需失衡状况，有利于中长期风险溢价下降，但短期内依然会对市场有一定压制作用。
宏观经济方面，该行预计二○一四年GDP及CPI目标值或为7%和4%的搭配，并会一如既往地强调经济增长的质量，同时还会明确提出新增就业和居民收入增速目标。更重要的是，本次会议的主题有望从去年的稳中有进切换到稳中有为，明确经济工作重点将围绕各项改革政策展开。
小股票短期面临风险
展望明年，该行建议重点关注国企改革、对外开放及广义人口政策调整三条改革主线；仅十二月份的话，改革政策落地的看点主要来自地方国资改革方案出台、民资开放具体项目落地和央行上海自贸区政策出台三个方面。此外，市场对基本面的关注度会提高。
A股方面，短期基本面难再超预期，流动性收紧的预期将逐步增强，大盘面临压力。中证监推出改革方案后，“壳”价值消失，分红比例将提高，以及优先股制度的实施，大盘股的投资价值将逐步回归，而小盘股的投机价值将逐步下降。此外，发行效率提高后，小盘股的稀缺性将得到彻底缓解，而且发行价格也将压低二级市场小盘股的估值，这些因素也会促进小盘股估值回归合理水平。从结构来看，本市场改革方案对大股票略好，小股票短期将迎来风险释放，市场风格转变在即。 |
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