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本周统计局公布了11月份经济数据,如多数投资者预计,经济再次出现回落迹象。首先，工业月同比增速降到10%，比10月份回落0.3个百分点，8月份以后经济震荡回落趋势形成。工业环比增速为0.76%，比10月份的0.85%同样是明显回落。
其次，固定资产投资增速继续回落。11月累计投资增速19.9%，比10月回落0.2%，投资连续3个月回落，而且下滑速度有所加快。
伴随工业和投资的回落，PPI继续低位运行，同比跌幅有所收窄，但依然维持在1.42%水平，由此来看，终端需求依然不足。但是由于购进价格降幅大于出厂价格增速，整个工业利润水平将进一步提升。
CPI同比涨幅为3%，尽管依然不低，但考虑到环比指数为-0.1%，看来这一轮价格上涨已经进入尾声。可以预期，如果今年冬天不出现极端恶劣的气候，CPI将逐月降低，并很快降到2%以内，应该说通胀已不是经济中的迫切问题。
社会零售增速明显转强，11月环比增速1.32%，达到年内新高，消费持续低迷的状态有所缓解。
总体来看，在经历了三季度的反弹之后，四季度经济再次回落，初步判断四季度经济增速7.5%，全年7.6%，今年保7.5%没有悬念，但明年经济可望再下一个台阶。在仔细研读了经济数据以后，投资者做出了理性选择，从周三开始持续抛售股票，周期类股票备受打击，能源、银行、有色、钢铁、电力联袂下跌，带动上证指数有效击穿2200点大关，投资者期待的大牛市暂时遇到了挫折。
我们上周预计市场会震荡下跌，一方面考虑到资金紧张状态，另一方面对经济数据预期也同样不乐观。我们认为，在这两大不利因素影响下，A股市场下半月依然会延续震荡回落态势，即使下周出现一次小幅反弹，依然难以改变弱势格局，一般而言，在2100点附近才可见到比较有力度的支撑。
大盘总体偏弱，并不代表市场没有机会，但我们需要稍加等待。从资金面看，年底又到了流动性紧张时段，相信利率还会震荡攀升，银行地产股还会引领市场下行，但结构性机会逐步显现，相对而言，消费类股票会有较好表现。
在市场下跌过程中，可以逐步吸纳燃气开发与供应、机器人、食品、医疗器械和国企改革板块，在年底前仓位逐步加到65%左右。 |
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