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事隔9年之后，中国国务院再次对内地资本市场建设下发纲领性意见。在这份被称作《新国九条》的文件中，重点强调了中小投资者的权益保护，并在为投资者知情权、分红权等多方面提供制度支持。上述表态被业内解读为，监管层对资本市场未来发展作出了“顶层设计”。復旦大学经济学院副院长孙立坚指出，国务院亲自发文反映出中央改革市场的决心。
国务院昨日下午发布《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（下称《新国九条》），涉及健全投资者适当性制度、优化投资回报机制、保障中小投资者知情权、健全中小投资者投票机制、建立多元化纠纷解决机制、健全中小投资者赔偿机制等9项措施。
值得注意的是，2004年1月31日，针对股市多年低迷及长期积累的股权矛盾，国务院曾发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，提出了9个方面的纲领性意见（简称“国九条”），文件并首次将发展资本市场提升到国家战略任务的高度。其后随?力度空前的政策支持，以及资本市场顽疾的解决，A股市场逐渐步入牛市。
送股分红将大增
本次公布的《新国九条》指出，中小投资者是中国现阶段资本市场的主要参与群体，但处于信息弱势地位，抗风险能力和自我保护能力较弱，合法权益容易受到侵害。“维护中小投资者合法权益是证券期货监管工作的重中之重，是资本市场持续健康发展的基础。”
优化投资回报方面，《新国九条》提出，公司在发行新股或上市公司再融资等摊薄即期回报的，公司应承诺并兑现填补回报的具体措施；公司应披露利润分配政策特别是现金分红的具体安排；完善股份回购制度，研究建立“以股代息”制度，丰富股利分配方式。
业内资深分析师马小东指出，由于目前上市公司分红意愿不强，导致投资者参与股市投资A股市场投资者只能追求价差收益，而过度追求价差收益也加剧市场的波动。因此《新国九条》中亮点之一就是提出要研究建立“以股代息”制度，或进一步刺激后期上市公司通过加大通过送股的形式来分红。
英大证券研究所所长李大霄亦认为，研究建立“以股代息”制度，丰富股利分配方式，是对A股的重大利好。《新国九条》规定，对现金分红持续稳定的上市公司，在监管政策上给予扶持；同时制定差异化的分红引导政策，完善除权除息制度安排。
中央今年重典治乱
此外，在解决相关纠纷及健全赔偿机制方面，《新国九条》也指出，上市公司及证券期货经营机构等应当承担投资者投诉处理的首要责任；优化中小投资者依法维权程序，降低维权成本；推动完善破产清偿中保护投资者的措施。文中并称，对上市公司违法行为负有责任的控股股东及实际控制人，应当主动、依法将其持有的公司股权及其他资产用于赔偿中小投资者。
中证监今年展现出“重典治乱”的强势姿态。在震惊市场的“8．16光大乌龙指”事件中，光大证券遭遇到了“顶格处罚”的待遇，罚没金额高达5.23亿元人民币。而对于万福生科等多家涉及欺诈发行的违规公司，监管机构反应之迅速、处罚之严厉都给市场留下了深刻的印象。
復旦大学经济学院副院长孙立坚表示，由于制度的缺陷，以及投资者理解与信心的不足，造成A股今天仍处在一个没有发挥为实体经济服务的功能上面。从这个意义上来讲，周五发布的《新国九条》对市场未来的建设是非常必要。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新亦认为，《新国九条》没有以中证监的名义发布，而是以国务院的名义发布，含义是非常特别的，文件开头已经提到了文件发放的对象，一个是地方政府、一个是各部委和直属机构。这表明了国务院对保护中小投资者的信心和决心。 |
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