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在停牌两个月之后，包钢股份（600010）的重组方案最终亮相。昨日，包钢股份公布非公开发行股票预案称，公司将募资298亿元用于收购控股股东包钢集团部分资产，其中最重要的募投项目为富含稀土的尾矿库资产。受此消息影响，该股昨日以一字涨停复牌。
随着包钢股份的重组方案出炉，2013年发布与并购重组事项相关公告的上市公司多达477家，较2012年出现大幅增长，同时重组失败案例也在激增。2014年，伴随着“壳”资源价值的缩水，投资者若继续押宝式操作重组概念股，风险或越发明显。
包钢3亿元融资押对宝
受益于重组消息，包钢股份昨日以4.31元涨停收盘，这无疑让“提钱”入驻的融资客们大松了一口气。资料显示，包钢股份自11月1日起停牌策划重大事项，公司三季度末的十大流通榜上涌入了四家券商的“客户信用交易担保证券账户”，股量总量为7706万股。以包钢股份10月31日停牌前的收盘价计算，上述账户的持股市值为3亿元左右。
“信用证券账户是投资者为参与融资融券交易，向证券公司申请开立的证券账户。”申银万投资顾问何武告诉记者，融资融券的数据也显示，包钢股份目前有超过3亿的融资余额。何武认为，在潜伏两个月之后，成功押宝重组的融资客们可能还会迎来更大的涨幅。
IPO暂停点燃重组热情
尽管2013年A股留下了上市新股为“0”的记录，但A股上市公司的重组并购活动却异常活跃，截至昨日，据本报数据中心统计，2013年发布并购与重组事项相关公告的上市公司多达477家，较2012年多出106家，其中87家获得证监会的审核通过，而2012年证监会只放行了66家A股上市公司的重组并购申请。
上海证券投资顾问黄昌全表示，2013年A股上市公司热衷资产重组，一方面是因为IPO暂停迫使部分企业通过并购渠道实现曲线上市（比如信威通信拟借壳中创信测）；另一方面是由于随着中国经济转型升级的推进，刺激了传统产业上市公司借助横向并购的方式涉足新兴行业（比如顺荣股份收购三七玩），这也是信息技术类上市公司资产重组占比较高的原因之一。
三大因素引发重组失败
不过，2013年重组失败的上市公司数量也急剧增加。除了华润锦华等7家公司的重组申请被证监会明确否定外，另有116家上市公司主动终止了各自的重组并购事项，相比之下2012年重组失败的上市公司总计不过72家。
据了解，2013年上市公司资产重组受挫的原因基本集中在三个方面：一是重组双方对重组标的价值有分歧，比如精艺股份便因为“公司综合考虑交易对方所处行业的经营形势、盈利水平、收购成本及收购风险等因素”从而认为“发行股份购买资产的条件尚不成熟”。二是因操作细节繁琐导致无法在规定时间内完成重组，如天龙光电就由于“重组方案细节的商讨、论证、完善所需时间较长，未达到在法规规定时间内完成重大重组的标准”而终止了资产重组。
此外，“跨行业重组难度较大”也成为上市公司资产重组受挫的重要原因，比如虽然重组双方“在交易的总体框架上取得了诸多共识”，但受制于“重组资产属于触摸屏液晶显示屏及其模组产品行业，和公司主营业务关联性较低”，以应用软件开发销售为主业的新世纪终止了筹划了半个多月的资产重组事项。
纵深
壳资源价值缩水 押宝重组风险趋大
伴随着重组并购的成败与否，A股市场在2013年上演了一幕幕悲喜剧，其中既有昌九生化创纪录“十跌停”的惨烈，也有江苏宏宝“十二涨停”的辉煌。广发证券投资顾问王立才认为，在中国经济转型升级的大背景下，监管层不断出台并购重组的政策措施，鼓励企业兼并重组做大做强和转型升级，对于传统企业而言并购重组为其带来实现升级换代的机会，而对于新兴产业企业而言并购重组也是拓展完善产业链、巩固细分市场行业地位的重要途径，因此资产重组可为A股市场带来丰富的投资机会。
不过王立才同时也提醒投资者，随着监管层明确规定借壳上市条件与IPO标准等同、不允许在创业板借壳上市；加上IPO再度重启、新股发行逐渐由核准制向注册制转变等因素的作用，上市公司“壳”资源价值将日益缩水，上市公司资产重组失败的概率将进一步走高，重组概念股的投机性将大幅削弱。投资者若继续以往的“押宝”式操作，所承受的交易风险将大幅攀升。 |
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