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美国联储局昨日公布的会议纪录显示，大多数官员对无止境的量化宽松（QE）日益反感，他们的忧虑已从失业问题，转移至量宽可能会造成资产泡沫危机，从而推高通胀率。不过，这种种忧虑可能源于愈来愈多人相信QE对美国经济的刺激作用已臻极限，委员们希望另一种策略以令復甦步伐加速。
在联储局的会议纪录中显示，去年12月份的联储局会议上，多位委员先后质疑QE的成效，例如不少人在会中指出，美国目前失业率下跌，主要原因是少了人找工作，与QE没有直接关系。目前的职位增长，主要是受美国人口增长的影响，而成年人求职的机会实际上并无增加。有些委员更认为，美国失业率下跌，反而与退休人口不断增加有更大关系。
另外，有委员在会中列举出QE已造成的负面影响，包括推高资产价格、吹大了楼市和股市泡沫等。甚至有人认为，QE令联储局资产负债表不断膨胀，现在已偏离了该局过往的平均水平。
无论联储局委员以什么理由表述，都反映了他们对QE不再存有幻想，而且开始感到厌倦。究其原因，QE自从2008年金融海啸后，至今已实施了超过5年，虽然措施曾令美国避过经济大萧条，但是，成效一直受人质疑。“债券大王”格罗斯在联储局刚实施QE时就指出，透过印银纸令美国显著復甦将不会成功，他相信美国经济正经歷结构性的问题，不是狂印银纸就能够解决。
相信联储局委员日益明白到大印银纸的作用有限，所以希望在QE造成反效果之前，及早减少这个措施的规模，并准备在今年内停止再印银纸买债券。
当然，联储局官员也可能採用心理战术，当委员会意识到外界不再对QE有更大期望时，断然宣布缩减买债规模，令人感到联储局对于美国能够自发性復甦充满信心，日后即使没有QE，经济也会持续增长。事实上，在联储局宣布缩减买债规模以后，美国消费者信心不减反增，美国股市未见有明显回吐，足证缩减买债的行动，已为未来经济增长注入强心针。
联储局自从实施QE以来，经济增长一直是进两步退一步，未见明显加速，反而联储局有意缩减买债后，美经济增速才明显加快，这亦令人怀疑QE对于经济復甦的功效。联储局官员今次能够尽快扭转措施，善用心理战术，除了及时阻止QE出现反效果外，亦可以推高经济，可谓一石二鸟。 |
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