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中信证券昨日发布市场策略称，目前市场对于宏观经济的预期仍然处于下行通道中，加上宏观流动性短期季节性收紧。大盘在接近阶段性底部的过程中，应该还有最后一跌。建议投资者以防御主线作为配置，如食品、医药等大消费板块，同时沿着政策及转型主线博取超额收益。
宏观方面，报告指出，市场对于经济预期已出现调整。2013年12月以来市场基本面预期上修是基于密集的政策舆情形成的，与经济走势背离；而受宏观和中观部分高频数据以及其他因素共同影响，市场对2014年上半年GDP的预期在最近两周回落明显。今年一、二季度GDP同比预期已从前期的7.6%、7.5%回落至7.4%、7.3%。
吁强化新股定价抽查力度
流动性方面，1月下旬由于财政缴款与节前备付的因素，宏观流动性将出现季节性收紧，但不会造成钱荒。不过，在前两次钱荒的大背景下，投资者对于流动性的变化十分敏感。
对于业界关注的IPO改革问题，中信表示，奥赛康事件之后，中国证监会採取两项措施应对：限制老股转让数量，以及启动IPO定价抽查程序。从效果来看，老股转让数量窗口指导直接抑制“三高”，但是违背市场化理念，将加剧炒新氛围，不可持续；新股定价抽查抑制了网下投资者打新氛围，对于“三高”现象有缓解作用，但后续还需要继续加强执法力度。
此外，监管层对于创业板的股权融资条件有所放松，预计效果短空长多。改革可能加速创业板股权融资步伐，市场对于创业板短期情绪将受到负面冲击，但对于流动性实质性影响不大，对于市场中长期甚至利大于弊。
A股方面，实体经济数据预期差、流动性季节性收紧等因素对市场整体依然有压制作用，而中证监对于IPO的干预和监控加强，以及创业板股权融资条件放松等因素影响方向不一，诸多影响之下，大盘应该还有最后一跌。行业配置方面，首先建议坚守食品、医药等大消费板块；其次，短期建议沿着政策（中央一号文件）、转型（移动互联、智能技术渗透到传统产业）这两条主线，精选出博取超额收益的标的。 |
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