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中信证券昨日发布市场策略称，“两会”期间以稳为主的政策及改革预期的兑现，将短期缓解经济下行、信用风险、流动性不确定性增加，以及IPO重启的影响，但无法改变上述因素对市场的中期压力。该行判断本月A股将先稳后弱，建议投资者关注以大消费为主的防御主线，以及国家安全为代表的主题主线。
宏观经济方面，中信认为综合考虑政策落地情况、经济自发下行压力、信用风险影响，以及产能去化与槓桿调控的中期趋势。今年二季度GDP7.23%的增长或有进一步下修的可能。
A股方面，大盘上周经过快速下跌后，短期有持续企稳的迹象，但这并不改变该行对市场重归下行通道的中期判断。一方面，“两会”政策风格以稳为主，市场前期关于房地产降价及停贷的担忧，在银行密集表态下已有所恢復，信用事件短期爆发的概率较低；另一方面，预计前期改革预期将在“两会”期间兑现。而实体经济短期下行幅度，则要到本月中旬数据公布后才可确定。
中信指出，在改革政策进入推进期的背景下，内地经济下行幅度或超预期；IPO技术上暂停结束，流动性的不确定性在增强，再叠加“两会”结束后信用风险点密集提高，将导致市场避险情绪升温。上述中期因素依然会导致3月份下半月A股整体偏弱。
行业配置方面，根据上述推断，综合考虑“两会”舆情及市场中期走势，结合基金平均仓位下降等因素，该行依然建议投资者控制仓位，配置上偏重防御及主题投资两条主线：前者以大消费及公共事业为代表。作为仓底标的，主要选择相对涨幅不多或调整较充分，2013年及2014年一季报业绩相对较好的个股；后者聚焦与国家安全、煤化工、国企改革、京津冀城市群发展等主线。 |
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