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图：光伏产业“入冬”，上海超日太阳连续两年出现亏损，公司财力已无力承担第二期利息的重压
内地信用违约风险持续攀升之际，债券市场成为新的焦点。光伏企业*ST超日（002506）日前公告称，公司无法在原定付息日3月7日（本周五），按时偿付旗下“11超日债”第二期的全额利息，共计8980万元（人民币，下同）。这也意味着，内地债市或迎来歷史首单违约事件，刚性兑付神话亦将就此作古。
“11超日债”为*ST超日于2012年3月7日发行的公司债券，总规模不超过10亿元，票面利率8.98%，续存期限为5年。随着内地光伏产业步入“寒冬”，母公司上海超日太阳也陷入困境。由于连续两年出现亏损，*ST超日及“11超日债”于2012年底双双停牌。虽然“11超日债”首期利息8980万元已在去年3月7日按时兑付，但公司财力已无力承担第二期利息的重压。
积极协商变卖海外项目
*ST超日本周二晚间公告称，由于公司流动性危机尚未化解，通过自身生产经营未能获得足够的付息资金，无法支付“11超日债”第二期8980万元的利息，因此将导致违约情况的发生。*ST超日目前筹集付息资金仅为400万元，按此计算，债权人仅能拿到原定利息4.45%的回报。
超日太阳常务副总裁陶然昨日接受外媒採访时称，目前已不指望从金融机构和地方政府处取得支持，公司已着手变卖海外的部分电站项目，但部分机构出价太低了，公司正积极地协商。“公司经营仍然比较困难，扭亏不是短时之事。”另有报道指，上海超日太阳本部生产线由于无资金流已经陷入停产，公司仅剩下位于九江及洛阳的两家子公司在经营代加工业务。
同为光伏业巨擘的无锡尚德，曾于去年3月份宣告5.41亿美元（折合人民币33.14亿元）可转债出现违约。但因为尚德是在海外市场发债，并未触及内地市场刚性兑付的底线。宏源证券固定收益部研究总监邓海清指出，“超日事件”将是近年来内地实质性违约的首例，具有里程碑式意义，标誌?债券市场走向成熟。
民生证券首席宏观研究员管清友亦认为，刚性兑付打破未必是坏事，风险释放有利于市场出清、结构调整和改革推进。他并预计，此次违约事件将会使债市信用利差扩大，风险偏好降低，高信用短久期债券更受青睐，交易所资金趋于紧张。“银行将会变得更加谨慎，流动性或因此收缩，各类债券违约或进入倒计时。”
业内指改革信号发出
“11超日债”受託管理人中信建投于本周二公告称，将会密切关注其他债权人已经及后续可能对*ST超日及其相关子公司採取诉讼、财产保全或强制执行措施的进展情况。若这些措施对债券担保物有任何不利影响，中信建投将会及时主张对相关担保物的法定权利，维护债券持有人合法权益。
据悉，“11超日债”发行时原为无担保债券。至2012年底，根据中信建投要求，*ST超日为这期债券补充提供担保，担保的资产范围包括上海超日公司及子公司的部分应收帐款、部分不动产及机器设备。虽然*ST超日已表示，针对此次无法按期全额支付利息，正在积极配合中信建投处置本期债券担保物，但担保物的变现价值仍然存在不确定性。
值得注意的是，不少分析人士将“超日”事件看作为改革信号。美银美林昨日在报告指，内地需要成为更加开放的市场，允许违约的出现就是向这一方向发展的重要心理环节。“2014年将是内地大力清理地方政府债务及企业债务的一年，一些债券和信託贷款违约案例爆发几率大增，特别是政府现在认为有必要通过违约来规范金融市场。” |
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