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美国联储局4月份会议纪录显示，尽管失业率持续下跌，但是大部分委员认为通胀升温仍未明显，市场因而解读为联储局不会提前加息。然而，储局委员却在会上开始谈及如何为加息作准备，这可能说明，联储局官员已意识到通胀有升温的趋势，虽然仍未研究何时加息，但已开始把加息放入议程之内。
3月份时，委员只强调仍有需要把低利率维持一段长时期，而今次的声明明显对息口去向更为重视，主要原因是美国4月份的按年消费物价指数录得2%的升幅，创10个月以来最大，令委员开始警觉通缩压力已经解除，下一步将会是通胀升温。虽然委员在会议上仍然强调要数年时间，通胀率才会回升至联储局所定的2%水平，但是，他们已不再强调通胀率仍然控制在低位，只强调失业率下跌不会推高通胀率。
事实上，4月份消费物价指数的显著反弹，是受到食品价格大幅上升影响，而食品价格的高低，决定于全球供应和需求，任何一个国家都不能控制，所以，假如食品价格大升引发物价急升，美国人迟早要面对通胀问题。
联储局的通胀目标不是以劳工部的按年消费物价指数作衡量，而是基于美国个人消费支出实质物价指数（PCEPI），虽然两者的统计元素很相似，但前者主要是按美国家庭住户所购买的一篮子消费品和服务为对象，是固定的参考指标，但后者却是根据一个连锁指数，即考虑到消费者因价格改变而转变的购物行为，是非固定的参考指标，因此，两者的走势，可以说同中有异。
这解释到为何消费物价指数在2008年7月31日录得5.6%的近年最高升幅后，PCEPI在同期的升幅虽然亦为近年来最高，但只有4.2%；当PCEPI上次录得2%的升幅，即联储局所定下的加息门槛时，同期的按年消费物价指数升幅却仅为2.3%左右，这意味?，现时两者的分别虽然相差约1%，但是，当形势有变，PCEPI与消费物价的距离会急速拉近。
正如食品价格一样，能源价格急升亦是通胀暴升的另一个主要因素。受到地缘政治局势的影响，美国的能源价格在最近数周显著上升，而经济加速復甦亦令美国人对能源需求大增，相信这些情况很快便会反映在美国家庭的帐单上。联储局官员可能已意识到这点，所以开始讨论利率。 |
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