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申银万国昨日发布市场策略称，维持A股方向性看多，但依旧建议戒急用忍，不会上调2300的目标位。主要原因在于公募基金高仓位集中于创业板，难于短期内转向大盘指数，同时海外风险偏好变化、信用风险释放，以及货币政策的微妙变化，都是抑制市场快速上涨的隐忧。
宏观经济方面，报告指出，7月份?丰PMI（製造业採购经理指数）终值51.7，仍为近18个月最高水平；同期中採PMI为51.7，较上月升0.7个百分点，连续5个月回升。另一方面，7月下半月申万调研综合指数从-13.6%继续降至-16.4%，其中库存明显上升。经济是否真的企稳復甦需要更多数据支持，建议密切关注7月份金融数据的发布。
A股方面，总体来看，前期看多逻辑（经济微復甦难以证伪、“沪港通”带来增量资金、四中全会召开降低国别风险溢价、蓝筹股低估值已经反映悲观预期）依然成立，但同时必须注意到基金高仓位集中于创业板、海外风险偏好微妙变化、信用风险释放，以及货币政策的微妙变化，都是抑制市场快速上涨的隐忧。如果市场短期内上涨过快，调整的风险会大大增加；如果市场相对克制，行情则能走的更远。
申万并称，公募的主力部队在创业板大市值板块中，流动性不好，很难有大资金去追大盘指数，这与2012年的逼空有本质不同，因此对于本轮上涨空间不宜过分乐观。
看好小银行股唱空有色
行业配置方面，首推PB（市净率）小于1的小银行，并降低有色配置。新经济方面，大市值股票的下一个业绩无法证伪期至少要到8月下旬之后了，而且从大方向上看，三季报继续证伪的概率仍然很大，台阶式下行的概率很大，仍然要坚持主动缩容的新方向。
主题方面，除之前提到的“沪港通”，还可以关注7月31日国务院印发《关于进一步推进户籍制度改革的意见》带来的相关机会：由1亿农民市民化带动的必须消费、可选消费、职业教育等大消费和燃气、水、交通物流、环保和智慧市政等民生产业，以及受益于土改的拥有土地资源的企业和农业服务流通企业、农业机械产业链以及农田水利建设企业。 |
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