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安信证券首席经济学家高善文周二在该行2015年策略会上表示，近期并未看到无风险利率的下降，大盘上涨主要是因为指数均值的回归，目前回归已近尾声，下一步要看基本面的改善。他并重申“三级火箭说”，认为目前大盘处于二级火箭阶段，波动区间在2500至3500点水平。力量会否耗竭，要看经济基本面改善。三级火箭即私人部门投资能否点燃，至明年六月再做判断。
在高善文看来，A股此次有望打破牛短熊长的歷史惯例。“无论是在去年年底还是在今年年中，我们认为市场面临的核心问题是牛熊转折，是处在一个大趋势大方向转折的拐点上，而不是出现所谓的300点、500点的反弹。”他亦提醒称，未来市场的风险有可能来自槓桿大量使用，IPO规模放开及註册制改革，而估值风险则来自中小市值股票。
流动性方面，去年5月份发生的“钱荒”抑制了股票市场回归本已开始好转的基本面，这一过程持续了近一年时间，但今年8月后这一抑制作用消失，股市回归上涨。高善文指出，商品市场的熊市无一例外对应股票市场的大牛市，商品市场熊市意味着较低的通胀和利率水平，政策不会突然收缩。
今年9月份以来，全国房地产成交量突然呈现爆发式上升，并且还在继续。高善文推测，明年4月份以后，由此带动的经济下降力量便会耗竭。此外，从现在对明年经济工作的基调来看，明年的基建投资与今年相比或会加速。地产、财政支出、基建投资的增加将极大降低上述需求出现剧烈下降的风险。
高善文又料，明年政府公共财政支出的增速将处于5%至10%的水平，重新增长将封杀经济下行。“整个供应层面整体下降的趋势在未来一两年不太可能逆转。但上市公司整体盈利能力开始改善，盈利和基本面的趋势支持市场上涨和回暖。” |
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