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中国证监会近日在系统内作出部署，为今年内按注册制要求进行IPO审核加紧准备。注册制正式实施的具体时点仍然取决于《证券法》修订的进展以及国务院对相关方案的最终批准，但证监系统内传达的精神是，从今年6月起IPO审核工作移交沪深证券交易所，各项准备也围绕这个时点展开。
元旦前后，证监会再次向国务院上报了一稿注册制改革方案，其核心仍然是将发行审核权下放到交易所，证监会只负责证券注册和对交易所审核行为的监管，不再具体干预。另一方面，由于《证券法》总体修订工作争议较大、进展晚于预期，证监会正在推动全国人大常委会先修改注册制改革必要的若干法条，从而加快改革进程。
上周，证监会主管发行工作的一位副主席召集各有关部门，就落实注册制作出更具体的安排。在证监会层面，与现有核准制相关的一批行政规章将予以废止，本届发审委到期后不再续聘；证监会和证券交易所将出台与注册制相适应的一批行政规章和规则；同时登记结算公司也做好后台流程的技术准备。
目前有明显变化的是发行审核节奏。去年，证监会考虑到市场承受度，按月平均安排IPO发行。今年以来，IPO节奏明显加快；同时发行部对目前排队中的600家IPO申请也在加快审核。部分企业“上会”（履行发审会程序）时间有所提前。接近监管部门的人士称，此举是争取在沪深证券交易所接手审核之前，尽量多审核一批企业，为审核权顺利过渡留足时间。
“在发行改革这件事情上，国务院的决心很大，证监会也下了决心要简政放权。现在比较考验的是证券交易所，审核下放到交易所，也意味着责任的下放。”一位投行人士评价说。
仅仅将发行审核权下放，并非注册制的核心。业内人士认为真正的注册制发行需要一系列的配套法规和制度。
明确定义多层次资本市场、完善退市机制、强化证券侵权责任，以及支持民事追偿，都是本次《证券法》修订重点讨论的内容。接近修法的人士告诉财新记者，审核权下放给交易所已有共识，为了完成今年内推出注册制改革的“政治任务”，对《证券法》先作最低限度的修改，在立法程序上是可能的；但这样做必然会在许多技术细节上留下缺漏，尤其制度上缺乏有效的退市机制、侵权追责的保驾护航，其负面效果也需要高度重视。
两家交易所人士最关心的是注册制实施之后的资源分配。目前证监会发行部门一方面掌握审核权力，另一方面也在两家交易所之间均衡分配上市资源。今后行政安排的机制一旦打破，会不会出现交易所“无底线竞争”的问题？
除了IPO之外，再融资审核也将由交易所审核，并且非公开的定向发行可能不再审核，由企业自主决定。投行人士称，非公开的融资行为本无审核必要，但目前市场的现实是，上市公司的非公开发行的效率甚至赶不上非上市公司的私募融资。 |
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