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中信:关注消费股

  中信证券发布市场策略称,新年开局经济下行压力加大,拖累A股整体盈利增速,但最新业绩预测反映,中小板及创业板业绩高速增长,并且向上态势明显。基于对基本面及流动性的分析,该行认为主板后市将继续调整,但创业板将得到支撑。建议重点关注下游消费成长板块。

  宏观经济方面,报告指出,1月份宏观数据披露完毕,PMI(製造业採购经理指数)、价格指数、出口增速、M2(广义货币供应)都大幅低于市场预期。新年经济开局不妙,下行压力加大。这将拖累A股盈利增速。

  业绩支撑创业板升势

  流动性方面,预计最快可能在3月份看到降息操作。但经济下行压力加大、人民币阶段性贬值和资金流出、市场风险溢价略有上升、投资者预期充分等因素,共同决定了货币宽松对市场的正向贡献在边际递减。

  A股方面,中信预测,2014/2015年A股盈利增速将分别下降4.8/3.0个基点至10.1%/7.1%;但中小板/创业板业绩呈现高增长,2014年四季度增速将达到47.5%/58.4%,向上态势明显。该行认为,传统行业主导的沪综指仍将继续调整,新兴行业主导的创业板受到盈利支撑短期将继续上行。但从下个月开始,需要关注估值过高、註册制等因素对创业板的负面冲击。

  行业配置方面,建议继续关注传媒、商贸零售、社会服务、汽车等下游消费成长行业。其中,传媒行业2015年业绩确定性较高;通缩环境利润向下游转移,商贸零售行业显著受益;汽车行业受益于降息预期、管理层推动消费金融发展、原材料价格下降。此外,春节时点临近,带来购物、休闲娱乐、大件商品攀比等消费体验的集中产生,相应的商贸零售、汽车、传媒等消费板块因市场关注度上升而短期受益。

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