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中信证券最新市场策略指出，经济下行对市场的压制作用正逐渐被淡化，市场正在逐渐产生“免疫力”。因为宏观数据稍差反而可能会增强决策层稳增长的决心，市场未来甚至可能步欧美市场后尘，不时出现“苦中求乐”对负面但可控的宏观消息窃喜的情绪。该行认为，市场正逐渐回暖，旺季即将到来。投资者可围绕基建产业链做行业配置，并推荐关注体育板块。
宏观经济方面，报告指出，新年起始至今，市场对经济预期是一波三折：新年开局，悲观预期主导市场情绪；一月PMI（製造业採购经理指数）公布后，悲观气氛有消退迹象；但一至二月份数据公布后，悲观情绪再度佔据主导市场。然而，如该行此前报告所分析，市场对宽财政的共识度在提升，同时对经济下行逐渐产生“免疫力”。
流动性方面，本周的货币将以预期宽松政策为稳增长捧场，降息降准预期再度升温，或再引发流动性推动行情。从投资者情绪数据来看，个人开户数、证券帐户结馀金额、融资买入额等数据均出现显著抬升。但人民币在强势美元带动下被动走强，对一篮子货币有效汇率持续升值并创下歷史新高，资金流出压力将显现。
对经济下行产生免疫力
A股方面，在经歷悲观市场为主导的新年开局后，市场上行基础扎实，市场对经济下行逐渐产生“免疫力”。同时近期的宏观数据及财政舆情也显示，稳增长是政府2015年的首要工作，实际财政赤字率会控制在2.7%，未来市场上行基础强化，可能步欧美后尘。
行业配置方面，基于2月6日以来基于稳增长、宽财政、基建投资超预期的逻辑，仍然建议投资者重点关注基建产业链，七大工程包将成为中国新脊樑。建议关注受益七大工程包的机械（铁路设备、工程／农业机械）、环保、清洁能源（包括天然气管网建设）、建材、建筑等行业；以及在宽财政策下的金融（银行）及地产、有色等板块。在主题方面，杭州G20打造的“生活品质之城”与PPP打开的市场投资空间值得关注。 |
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