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建行赚1319亿资产质素恶化

  建行为四大行中最后一家公布业绩的银行。该行中期纯利微升0.94%至1318.95亿元(人民币,下同),每股基本收益0.53元,不派中期股息。综观四大银行今年上半年业绩,纯利增长进一步放缓至低单位数字,净息差收窄,资产质素亦持续恶化。不过,四大行的股价已跌至低于每股资产值,加上派息不俗,分析建议可趁低吸纳。

  四大行中,仅中行纯利增长逾1%,其他三行增长均不足1%,其中农行纯利增长仅0.27%,可以说是与零增长无异。

  减值损失增78% 坏帐率1.42%

  建行今年上半年利息净收入及手续费及佣金净收入的增速,均为四大行中表现最好的一间。四大行中,仅建行及工行的手续费及佣金净收入录逾5%增长,农行及中行的手续费及佣金净收入则均录得倒退。建行上半年净利息收益率为2.67%,较去年底的2.8%及今年首季的2.72%进一步下跌。

  期内,建行资产质素进一步恶化。减值损失大增78.4%至412.49亿元,不良贷款率亦由去年底的1.19%及今年首季的1.3%,进一步升至1.42%,不良贷款馀额亦增加27.56%至1443.59亿元。此外,建行董事会通过提名前?控(00005)集团总经理兼香港区总裁冯婉眉为该行独立非执行董事,并增补为战略发展委员会、风险管理委员会、提名与薪酬委员会委员。

  事实上,内地经济下行压力加大,内银面对资产质素恶化的巨大挑战,不良贷款额及不良贷款率“双升”已成趋势。四大行去年才告别不良贷款率1%以下的年代,短短半年时间,不良贷款率已飙升至1.4%以上,其中农行的不良贷款率更大升至1.83%,大幅高于同业平均1.5%的水平。不过,农行虽然不良贷款率大升,但拨备方面,却是四大行中做得最充足的一间。其他三大行的不良贷款拨备覆盖率均低于200%,其中中行更跌至157.37%,贴近150%监管水平,而农行不良贷款拨备覆盖率却高达238.99%。

  连番减息 内银净息差受压

  内地去年11月起连番减息,对内银净息差的压力亦陆续浮现,四大行净息差无论按年或按季均录得下跌。内地很大机会持续减息刺激经济下,可以预期内银净息差下半年将持续受压。虽然四大行盈利受压,但资本充足情况仍然强劲,亦较去年年底有所上升。农行仍是四大行中资本充足率较弱的一间。

  农银国际证券研究部联席主管兼董事总经理林樵基表示,随?内地连番减息,内银的净利息收益率收窄成趋势,减值损失亦会继续上升,但重点是不良贷款的上升速度不要太快。他预期,内银将加强风险管控及加快不良贷款的核销力度,以确保资产质素保持稳定。

  光银纯利162亿增2.5%

  他又指,现时四大行无论以PE(市盈率)或PB(市帐率)计算,估值均十分低残,几家大银行的每股资产净值均低于股价。另一方面,虽然预期内银全年或进一步减低派息比率,但派息额可望保持,以工行为例,以去年派息计算,回报可望有六至七厘。他认为,大型内银股于现水平值得吸纳。

  此外,光大银行(06818)昨日公布,今年上半年股东应佔纯利为162.41亿元,升2.5%。每股基本收益0.35元,不派中期股息。期内,资产质素恶化,减值损失大增1.68倍至83.87亿元;不良贷款馀额201.41亿元,比上年末增加46.16亿元;不良贷款率1.42%,比上年末上升0.23个百分点;信贷拨备覆盖率155.18%,比上年末下降25.34个百分点。

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