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中金:维持震盪格局

中金公司昨日发布策略周报称,目前A股大部分个股估值已不算便宜,在经济尚未明显企稳的背景下,尽管资金面较为充裕,市场也很难持续大涨,可能维持震盪的格局,建议投资者坚守价值应对收官之战。主题上,中金公司建议关注农业(中央1号文件为行业短期催化事件)、房地产产业链、国企改革、环保及新能源汽车产业链。

  宏观经济方面,短期内,10年期国债收益率已经下降到2.8%,接近2.5%的歷史低位(2008年),关注无风险收益率下行空间是否已经被锁定;中期来看,国内潜在增量资金的来源及属性、中央经济工作会议精神及十三五规划开局的具体措施、外围美国加息之后经济走势及部分区域地缘政治的演变是市场上行或下行风险的主要关注点。

  A股方面,蓝筹表现活跃,“吃药喝酒”行情再现。在保险公司频频举牌这类公司的行为带动下,市场对低估值、高股息、稳定现金流等价值策略关注度进一步提高。

  流动性方面,1月8日大股东及高管禁止减持的规定将会到期,若没有其他对沖政策的出台则初期减持压力可能较大,我们初步测算1月份的减持压力或超过1500亿元人民币;基金仓位上周开始出现比较明显的下降,反映了在全年已经获得可观收益的情况下,公募基金及类似的机构投资者兑现全年收益的意愿可能在提升,这对于年初至今涨幅较大、偏成长及高估值的个股将带来一定的压力。

  行业方面,建议关注一些估值相对较低,业绩稳健或有成长空间的价值股和成长股。此外,建议关注,货币政策放松预期;1月份减持压力;银行及险资入市动向;新股发行制度改革进展;国企改革;以及国内经济等数据。

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