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内地经济下行压力加大，中国官方製造业採购经理人指数（PMI）二月份创2011年11月以来新低，较上月跌0.4个百分点至49，为连续七个月处于荣枯线下方。当月官方非製造业PMI也降至52.7，为逾七年的最低位。分析称，稳增长是中央重要目标，延续宽松货币政策和更积极财政政策，以及加大支撑经济力度均非常重要，但长远而言，仍要视乎供给侧结构性改革的成果。
春节停工减产、供给侧改革带来去产能等，困扰当月製造业数据表现，官方製造业PMI中的五大核心指数，呈现“4降1升”格局。其中，生产指数为50.2%，环比回落1.2个百分点；新订单、採购量指数为48.6%、47.9%，环比分别降0.9个百分点和1.1个百分点，均为连续第二个月位于临界点以下；从业人员指数为47.6，环比回落0.2个百分点，亦低于去年同期水平；只有原材料库存指数环比回升1.2个百分点至48%。
工业经济开局不佳
海通证券首席宏观债券分析师姜超分析，今年前两个月工业经济开局不佳，短期稳增长压力升温，另加上货币持续超发，或令2016年通胀回升成为大概率事件，或致滞胀风险升温。财新智库首席经济学家何帆认为，政府需要推进改革，适度採取经济刺激政策，加大托底政策力度，避免经济出现断崖式下跌。
事实上，中国央行周一已率先出手稳经济、稳股市，傍晚突然宣布下调存款准备金率0.5个百分点，向市场释放7000亿元（人民币，下同）流动性，出手之快略出乎市场预期。中银香港高级经济研究员蔡永雄预期，稳增长是今年首要的目标。内地当局会实施稳健略偏宽松的货币政策，财政政策亦会较为积极。其中，降准空间较大，但措施出台时机仍会取决于内地经济情况及人民币的汇率稳定性。财政政策则料会增加赤字率，以支持投资和减税等措施。民生证券宏观团队认为，长期看货币宽松和刺激只是治标，坚定不移推进供给侧改革才是治本之策。
关注就业指标走势
另外，官方数据显示，当月大型、中型及小型企业PMI，分别为49.9、49.0及44.4；其中大型及小型企业指数出现下降，降幅录得0.4个百分点和1.7个百分点，中型企业指数与上月持平。同天，财新公布更多反映中小企业的造业PMI数据，亦较上月回落0.4个百分点至48，创近5个月新低，并已连续12个月低于荣枯线。
官方PMI数据就业指数降至2009年1月最低，申万宏源首席宏观分析师李慧勇坦言，就业市场风险显性化将是大概率事件，就业指标后续走势值得重视。 |
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