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伯南克:人币不应大幅贬值

  美国前联储局主席伯南克接受《财新杂誌》访问时表示,人民币不应大幅贬值,因为会输出通缩,反过来损害中国。但他亦同意人民币应适度贬值,最好的办法是不要让人预测到贬值的路径。

  近来伯南克把关注的焦点转向中国,其中较受关注的是人民币汇率问题。被问及人民币是否需要一定程度的贬值时,他答称,大幅贬值不是好事,因为这将会把通货紧缩输出到全球其他国家,然后反过来对中国造成不利的影响。

  认同有适度贬值需要

  伯南克认同适度贬值的需要,但是难点在于如何管理、控制贬值的幅度。如果市场形成人民币会可预测逐步贬值的预期,这无疑会导致更多的资本外流,因为人们会试图在这过程出售人民币资产。最好的办法是形成一个不那么可预测的路径。

  对于目前为止中国央行对人民币贬值进程的管理方面,他认为,最近的发展还是比较良好的。中国央行与外界的沟通有了大幅改善。中国人民银行行长周小川在这些方面做得不错,原因是他解释中国央行就人民币问题的计划,告诉世界人民币大幅贬值并不在计划之中,而是会参照一篮子货币管理人民币汇率。

  中国在人民币国际化进程方面的整体努力,伯南克表示,就中国正让其金融市场变得更具流动性、更开放、更基于市场规则的发展来说,人民币国际化的努力还是不错的。人民币目前在国际上的使用还达不到美元和其他一些货币的水平。但这并不重要,最终人民币会达到这一水平。

  针对性财政有助转型

  他又相信,人民币被纳入特别提款权(SDR)货币篮子在某种意义上是好的,增加外界对人民币的认可。中国在推动扩大SDR在国际货币体系中角色的努力,他认为SDR成为主要的国际通行货币并非很符合现实。其使用目前还很少,因为其需要依赖的市场基础设施还不存在,具有类似美元和欧元那样市场流动性的SDR资产的市场也不存在。

  除了中国在SDR的努力外,伯南克最近还建议中国推出有针对性的财政政策,他相信这是个好办法。有针对性的财政政策对于中国实现短期目标和长期目标都有帮助。在短期,借助更多的财政政策措施、更少的货币政策措施来维持增长,中国可以减少对人民币汇率形成的下行压力,从而减少资本外流。

  长期来看,中国正面临一个极具挑战的、向更依赖消费支出和服务业的新增长模式的转型。有针对性的财政政策,可以帮助实现这一转型。如此人们就愿意进行更多的消费,同时也帮助职工完成从下行行业向上行行业的转换。

  在提到财政赤字的压力方面,伯南克表示,中国的显性政府债务水平还是相对较低的,只佔GDP的40%多一点。当然,一些表外债务负担无疑是存在的,但是他确实认为,聪明的、有针对性的财政支出对中国来说会是一笔好的投资。

  目前政策制定者们对扩张性的财政政策有一些担心。但伯南克认为这些担心并不合理。不是所有的国家都有财政空间,但是中国和德国是仍有财政空间的主要经济体。经过充分考量和良好设计的财政支出,既能在短期内创造额外的需求,也可以在长期提高经济体的生产率。他相信中国拥有做这样的投资所需的财政能力。然而,他指的并不是传统的对基础设施建设方面的投资,而是指聚焦于为增长模式转型提供支撑的财政支出。

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