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离岸人币拆息首现负利率

离岸人民币拆息大幅波动。隔夜拆息继今年1月12日录得66.815厘歷史高位之后,昨日(31日)却首次出现负利率,拆息定价报负3.725厘;即银行拆出隔夜人民币资金,反过来要倒贴利息。以掉期引申利率计算,市传最低曾见负20厘。分析指主要是受到今年1月起生效的人民币存款准备金率(RRR)影响,但相信很快恢復正常。

  受内地徵收RRR影响

  内地由今年1月起,开始向人民币参加行存放于境外清算行(包括香港)的帐户结馀,徵收15至17%的人民币RRR,每季结算一次。中国光大银行香港分行资金业务副主管颜剑文解释,虽然该安排已于1月生效,并以上月底(即2015年12月31日)的结馀收取RRR,惟人民银行直至1月才发出通知,本港银行已无从调整;故今次虽是第二次收取人民币RRR,惟实际影响却是今次才得以反映。

  参加行缴付的人民币RRR,将存放于中国人民银行,为期3个月,直至下次评估为止。银行为免人民币资金被锁死,故于季末最后一日“尽量散钱出去”。渣打香港高级利率策略师刘洁表示,翌日隔夜(Tomorrow Next)拆借利率早于周三(30日)出现负利率,惟昨日已回復正常,只得隔夜拆息仍然录得负值。

  中银香港(02388)人民币业务处主管杨杰文表示,近期人民币汇率回稳,离岸人民币拆息保持平稳。临近季度末,估计部分参加行出于缴存RRR等自身流动性管理的需要,调整人民币资金配置。从昨日市场情况来看,只是隔夜拆息出现负值,其他档期利率维持稳定。预计隔夜拆息负值“只是短期现象,很快将恢復正常水平”。

  金管局密切监察市场

  虽然本港银行提供的人民币定存利率月内持续下滑,惟上海商业银行研究主管林俊泓说,拆息出现负值对人民币定存利率理应没有影响;存款利率下滑,主要与人民币汇率趋稳、炒卖人民币贬值的沽空活动减退,及人民币资金出路不多有关。

  金管局发言人说,离岸人民币拆息是由市场对人民币资金的供求所主导。金管局留意到离岸人民币拆息下跌,但拆借市场整体运作有序。金管局将一如既往,密切监察离岸人民币市场。

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