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时隔17年，内地新一轮债转股重启。国务院昨日下发《关于积极稳妥降低企业槓桿率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（下称《指导意见》），债转股被作为降槓桿的举措之一而提出，并强调通过市场化原则进行债转股的定价、筹资、参与以及退出。
国家发改委副主任连维良表示，与上一轮政策性债转股完全不同，市场化法治化是本次债转股的突出特徵。本次债转股，转股对象企业市场化选择，转股资产市场化定价，资金市场化筹集，股权市场化管理和退出，并要依法依规规范有序的开展。
对于债转股企业，《指导意见》指出，鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，包括因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业；因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。
同时，严禁已失去生存发展前景扭亏无望的“殭尸企业”、有恶意逃废债行为的企业、债权债务关系复杂且不明晰的企业、有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业参与债转股。
银行禁直接操作
国务院文件还表示，包括金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型机构均可参与；支持银行利用现有符合条件的所属机构，或允许申请设立符合规定的新机构开展市场化债转股，并鼓励社会资本参与开展债转股。
但文件同时强调，除国家另有规定外，银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权，应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。
对此，中国银监会副主席王兆星表示，今天的银行业没有必要通过债转股化解不良风险，此轮市场化债转股既包括不良资产，也包括一部分正常贷款，其目的主要是为降低企业槓桿及其财务成本。他并表示，国际经验显示一些债转股计划最终可能无法成功。在此过程中，银行会面临部分损失，需做好充分的准备和应对措施。
国务院文件还提出，允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格，允许参考竞争性市场报价或其他公允价格确定国有非上市公司转股价格；允许通过协商并经法定程序把债权转换为优先股，依法合理确定优先股股东权益等。财政部部长助理戴柏华则表示，在降槓桿和债转股涉及的到交易各个环节，都将获得相应的税收政策支持。 |
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