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上月中国官方製造业PMI(採购经理人指数)虽然创下17个月高位至51.1,但环比仅微幅上涨并低于预期,显示製造业及整体经济上行动能不足,其中大企业虽已转向扩张,但小微企业经营状况依然堪忧,令经济学家对四季度经济的反弹势头保持谨慎,预计未来经济将呈平稳态势。
国家统计局和物流与採购联合会昨日联合公布称,九月製造业PMI升至51.1,连续三个月上升,显示製造业改善仍在延续。惟环比增幅仅为0.1个百分点,并低于市场预期的51.6。在12个分项指数中,仅产成品库存、从业人员和生产经营活动预期指数小幅下降,其馀主要指数均保持不同程度回升,显示製造业继续稳中有升,惟升幅偏弱,多在0.3-0.5个百分点之间。
大小企业分化续加大
中国物流与採购联合会特约分析师张立群表示:“PMI指数继续回升,但幅度明显缩小,表明经济上升动力不强,未来经济增长总体将呈现平稳走势。”他指出,订单类指数、购进价格指数继续提高,採购量指数和原材料库存指数也提高,表明企业生产经营仍处于恢復状态;但产成品库存指数、生产经营活动预期指数下降,则表明企业对未来市场前景仍比较谨慎。
值得一提的是,大中企业与小微企业分化继续加大。上月大、中型企业PMI分别为52.1、49.7,均录得小幅增长,小型企业PMI则环比大幅下滑0.4个百分点至48.8,继续处于临界点下方。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出,製造业总体发展呈现不平衡态势。
联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为?表示,大中小企业景气度从去年末开始就已现分化,今年因基建步伐加快带来的订单令大企业直接获利,并促使其景气度逐渐提升,但由于大企业投资和补库存需求相对较弱,因此通过产业链分散到中小企业的订单相对较少。他预计,大中小企业的分化现象将延续至四季度,明年初,伴随政府基建减速,将使大企业订单增长率逐渐减缓,而随?出口的进一步改善,将拉动中小企业出口订单的增长。
杨为学预计,在三季度季节性补库存淡去后,十月和十一月的官方PMI料出现明显滑落,但因中国出口正在好转,因此PMI数据不会跌破50荣枯线,料在50-50.5徘徊,从十二月起将再度好转并延续至明年二季度。
投行谨慎看本季经济
另外,本周一?丰九月製造业PMI终值亦从初值的51.2大幅下调1个百分点,至50.2,令业界关注中国经济復甦势头能否可持续。在政府“稳增长”举措支撑下,多数分析师预计上季GDP增速将超过二季度的7.5%,但对于本季表现则趋于谨慎。摩根大通首席中国经济学家朱海斌称,从最新公布的PMI数据看,復甦能够持续多久令人担忧,他预计明年中国经济增长动能将再度减弱。
瑞银证券中国首席经济学家汪涛也认为,四季度经济增长势头将有所放缓,其中信贷增速放慢以及补库存势头减弱是主要原因;同时,中国经济还面临“全球经济復甦势头减弱及近期人民币累计升值拖累”的下行风险,而上行风险则包括,“信贷条件可能比预期更加宽松,以及地方政府推进城镇化的冲动可能推高房地产投资”。美银美林中国首席经济学家陆挺则表示,房价攀升过快将限制政府採取宽松政策。
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各界评论
●中国物流与採购联合会特约分析师张立群
PMI指数继续回升,但幅度明显缩小,表明经济上升动力不强,未来经济增长总体将呈现平稳走势
●国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河
大中型企业企稳向好态势进一步巩固,但小微企业经营仍比较困难,要继续加大对小微企业在融资、减负等方面的支持力度
●摩根大通首席中国经济学家朱海斌
三季度总体復甦势头非常强劲,但从最新的PMI数据来看,復甦能持续多久令人担忧,料明年经济增长动能将再度减弱
●美银美林首席中国经济学家陆挺
政府将保留目前的促增长政策,但在口头上可能会降低促增长的调门,房价的快速攀升将成为维持宽松政策的障碍
●交通银行首席经济学家连平
综合内外需求逐步恢復判断,料三季度GDP增速将上升至7.7%,受基数因素影响,四季度将回落至7.5%,料全年经济增速7.6%,宏观经济仍将整体运行平稳
●联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为?
大中小型企业分化现象将延续至四季度,明年初政府基建减速,将使大企业订单增长率逐渐减缓,出口进一步改善,将拉动中小企业出口订单的增长 |
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