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央行换投资组合迎加息

  随着市场揣测美国联储局今秋结束资产购买行动,各国央行开始计划调整投资组合,减持长期债券,转向较高风险资产,以保障将来联储局结束整个QE时,不会出现较大投资亏损。

  根据一份针对央行储备管理者的调查访问,大部分受访者均表示,面对收紧货币政策的环境,可能会调整投资组合,为未来作出准备。受访的储备管理者,负责管理资产规模为6.7万亿美元,是全球央行储备规模一半有多。目前英国和美国逐步重返更为正常利率,全球其他央行所持资产可能发生大变动,金融市场风险将出现较大幅波动。

  由《央行杂誌》(Central Banking Publication)和汇丰银行于5月进行一项调查,受访者包括69名央行储备管理员,根据该调查结果显示,很多管理者已经开始转向较高风险资产,例如股票,而这个趋势料继续。低于一半受访者称,会考虑购买股票或者交易所交易基金(ETF)。其他受访者称缩短持有债券组合期限。  

  债券价料下滑

  环球经济展示好转迹象,美国联储局和其他发达经济体央行,例如英伦银行,已经开始考虑收紧货币政策,事实上由于对加息揣测,30年期债券市场升势似将告结束,分析员料未来债券价格会下滑。

  联储局等部分央透过量化宽松,以及大幅减息至歷史低位,预防出现另一次大萧条,但其他央行将会因为联储局等政策回归正常而蒙受损失,因为很多央行经已重手投资发达经济体政府债券。

  过去6年间,联储局购买接近2万亿美元政府债券,是其量化宽松买债行动其中部分,随?联储局逐步削减买债规模,预计今秋将会结束整个买债行动。分析指出,当这情况发生,美国国债价格料会下跌。联储局是政府债券最大持有者,不过其他央行也不弱,各地央行总规模11.7万亿美元储备之中,美国国债佔很大部分比重。因为作为保守资产管理者,传统上大幅投资于美国国债,理由是美债市场是全球规模最大兼流动性最高,投资美国可以快速获得美元,然后可以沽出美元作为稳定外汇市场之用。

  股票频创新高

  不过,这些储备管理者同时表示,其所属的央行考虑分散货币投资。根据国际货币基金组织数据,截至去年年底,超过62%央行的投资资产以美元为单位,以欧元为单位的资产少于四分之一。由于美债回报降低,澳元和加拿大元,以至人民币这些高收益货币的吸引力愈来愈大。

  随着投资组合转至股票,推动股票市场频创新高位。自2000年初以来,MSCI发达市场指数升幅达到150%。美国标普500指数升幅更劲达到190%。

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