高管积极参与 A股频现定增式股权激励 上市公司, 积极参与, 建设项目, 投资机会, 业内人士

作为一种变相的股权激励，参与自家公司的定向增发在近期受到上市公司高管们的追捧。业内人士指出，虽然相对于传统的股权激励，定增式股权激励更倾向于保障上市公司高管的利益，但这类个股如果成长性较佳且高管斥资巨大，仍有可能为投资者带来中期投资机会。

　　定增式激励密集试水

　　在停牌3个交易日后，乾照光电于昨日发布了非公开发行A股股票预案。公司拟以定向增发方式发行最多6074.41万股，以募集资金8亿元用于LED蓝绿光外延芯片产业化建设项目，其中公司联席股东兼董事王维勇将认购8000万元的定增股票。无独有偶，就在本周三，隆华节能也披露了非公开发行股票预案，拟定向发行5800万股股票，而发行对象则为公司的3位高管：董事长李占明、董事杨媛、总经理孙建科。

　　实际上，今年以来像乾照光电、隆化节能这样出现高管参与自家公司定向增发的A股上市公司并非个案。据本报数据中心统计，今年以来已先后有21家上市公司的定向增发对象涉及公司高管，特别是进入下半年后，高管参与公司定向增发的节奏明显增强，康缘药业、金风科技、森远股份等9家公司在此期间推出了发行对象涉及公司高管的定向增发方案，其中隆化节能、金风科技、森远股份、得润电子等公司的定向增发股份全部被自家公司高管认购。

　　定增式激励有利高管

　　虽然高管参与自家公司定增并非A股市场中的新鲜事，但近期高管扎堆认购乃至“承包”自家公司定向增发股票的情况在A股历史上却极为少见。

　　上海证券投资顾问李竺松认为，长期疲软的A股市场在7月份逐渐复苏，这使得上市公司高管看到了股价反弹的希望，此时通过定增途径吸纳公司股票，可以较小的资金成本换取较为理想的中长期投资预期；加之随着定向刺激政策的发酵，宏观经济逐渐回暖，上市公司基本面出现了好转的迹象，提振了上市公司高管持股的信心。此外，在市场资金供给尚不充裕的背景下，高管出资参与定向增发也有助于推动上市公司定向增发顺利实施。

　　光大证券投资顾问周明则表示，相对于传统的股权激励，定增式股权激励更能保证高管的利益，这是因为按照《上市公司股权激励管理办法》的规定，对上市公司高管、核心骨干等实施股权激励，必须满足业绩、股价多方面的行权条件，股权激励方案很容易因不具备行权条件而告吹，而兑现定增股收益的条件则简单得多。其次，国家税务总局《关于股权激励有关个人所得税问题的通知》又规定，“个人因任职、受雇从上市公司取得的股票增值权所得和限制性股票所得，由上市公司或其境内机构按照规定依法扣缴其个人所得税”，但认购定向增发股票则不存在这一税务问题，上市公司高管由此可以省掉一大笔税费支出。最后，由于是高管自身参与定增，不愁定增股卖不出好价钱，比如当定增股份锁定期满后，上市公司可发布利好或推出高送转的利润分配方案等，助推股价的上涨。