估值逼近历史峰值 创业板面临大考 中国经济, 创业板, 敏感区, 投资者, 基本面

　　始于2012年12月4日的创业板牛市行情在经历了22个月186.53%的涨幅后，当下正逐渐步入一个较为特殊的敏感期和敏感区。之所以称之为“敏感期”，是因为四季度整个A股市场面临着基本面、政策面和资金面的各种不确定性；之所以称之为“敏感区”，是因为创业板目前的平均估值已逼近A股主板历史上任何一轮牛市的峰值，同时其指数涨幅亦已逼近一个敏感的位置。那么，作为中国经济未来发展的希望和引擎，创业板暴富神话还能维持多久？四季度将面临怎样的考验呢？热衷于创业板的投资者当如何险中取胜呢？

　　“三高”行情或延续

　　最早看好创业板并一直坚持至今的华龙证券副总经理邓丹表示：创业板市场这一轮牛市行情不是一轮简单的炒作，而是政策面、基本面和资金面共同支撑的结果。尽管目前创业板市盈率看似很高，然而与主板之前两轮牛市见顶时的背景对比仍然有着明显的优势，“高增长、高收益、高估值”的三高行情有望在节后得到进一步延伸和发展。

　　邓丹指出，目前已有65家创业板公司发布2014年三季度业绩预告。其中，34家公司预增，6家预盈，7家预降，预亏和预警公司分别为10家、6家。报喜公司合计占已公布公司比逾六成。从预计净利润增幅来看，9家公司预计今年前三季度净利润同比增幅翻番。“预增王”大富科技，预计净利润增幅高达8230.43%~8693.52%。紧随其后的恒顺电气，预计净利润增长1420%~1450%。此外，金亚科技、晨光生物、高新兴预计净利润增幅超过200%。值得一提的是，主板前两轮牛市见顶时均伴随着公司业绩阶段性由盛转衰，而创业板目前并未出现这样的苗头，显然这是创业板进一步走强的最大优势。

　　政策面上，创业板这一轮牛市的内在动力是经济转型升级。管理层不断地出台一系列的科技创新政策，使得新兴产业逐渐渗透到实体经济中，成为成长股持续攀升的推动力。展望10月，四中全会即将召开，市场憧憬利好措施的进一步出台，从而有望促使创业板市场再创新高。

　　同时，央行定向宽松政策仍在继续，流动性相对泛滥为股票市场注入源源不断的活水，促使股价水涨船高。国庆长假后三季报将正式进入披露流程，业绩增长股有望将创业板市场带入一个新高潮。

　　三大现象值得警惕

　　海通证券高级投顾张亮表示，在短期依然看好创业板的同时，也建议投资者对以下三大现象保持一定的警觉。

　　第一，截至昨日，创业板平均市盈率已达67.53倍，已经超过了上证指数2001年见顶时的市盈率，逼近1997年中期调整70倍以及2007年见顶时71.7倍极限。按照国际经验和A股经验，市盈率突破65倍，不是中期调整，就是牛熊转折。

　　第二，创业板综合指数阶段最大涨幅也已经达到186.53%，1728点是其涨幅200%的位置，波动是在所难免的。

　　第三，新股发行上市对资金面抽血的累积效应可能会在四季度有所体现，尤其是临近年末“结账”可能会对创业板市场造成较大的负面影响。

　　整体来看，四季度创业板市场不容乐观。操作上，热衷于创业板的投资者不妨且战且退，主要投资机会可能仅局限于三季报和年度业绩预增股，以及本轮牛市滞涨股，总体上建议以防御为主。