中信：市场回调压力加大 中信证券, 大宗商品, 基本面, 高频, 减仓

　　中信证券昨日发布策略报告称，外需回升物价回落，本周基本面难有亮点，而风险偏好难以持续维持高位，政策兑现亦难超预期。再考虑到市场此前不断推高对改革加速及“沪港通”开通的预期，上述关键事件的落地更容易被解读为符合或低于预期。A股回调压力加大，建议防御为先，逢高减仓。

　　宏观经济方面，报告指出，随着依然疲弱的高频数据公布，市场对即将公布的三季度实体经济数据预期依然处于下调的通道中，其中GDP同比一致预期从7.3%回落到7.2%。本周公布的物价数据料将呈现通胀回落的走势：投资品及外部大宗商品价格疲弱的影响下，9月份PPI同比会从-1.2%回落至-1.6%；CPI主要由于翘尾因素回落，从8月的2.0%回落至1.7%。

　　流动性方面，节后一周流动性平稳，未来一段时间虽然将面临财政缴款，但预计届时公开市场操作可能维持较为宽松的格局，稳定流动性预期。

　　A股方面，回调压力加大，建议逢高减仓。首先，市场对基本面的预期依然处于下修通道中，而随?三季报的公布，上市公司盈利增速回落也是大概率事件；其次，改革等政策主题虽然能保持市场的主题与结构热度，但四中全会的主要内容估计是在法制建设方面，对经济体制涉及较少，因此整体改革预期短期会出现回调；再次，虽然流动性宽松和投资者风险偏好维持高位，但其后续的不确定性将增大。

　　建议逢高减仓

　　板块配置方面，由于经济基本面乏善可陈、流动性保持中性偏松的总量特徵大概率将延续，投资的亮点仍然集中在政策发力和事件驱动等局部领域。展望10月第二周，该行仍然维持策略10月报的配置观点，建议防御为先，适度参与政策和事件驱动的结构机会。短期可着重关注医药医疗、健康养老、通用航空等领域概念股的投资机会。