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中信:调整仍将延续

  中信证券昨日发布市场报告称,宏观流动性保持中性偏松格局,风险偏好不确定性上升。同时A股冲高回落的趋势明确,投资者前期相对高涨的预期也在衰减。经济下行压力不减,投资者可关注明年政策布局。短期而言,继续控制仓位,并逐步兑现收益。

  宏观经济方面,经济下行压力不减,关注明年政策布局。一方面,今年三季度的GDP同比、环比皆下行,基本符合市场预期,内需疲弱且未来压力不减,而外需是主要支撑。另一方面,四中全会尘埃落定,公报整体符合市场预期,在依宪治国、责任追究制度与司法独立方面皆有亮点。展望未来,9月份数据虽有底部企稳迹象,但年内下行预期依然不弱,特别是投资领域。

  看好医药医疗板块

  流动性方面,在央行可能投放了2000亿元(人民币,下同)SLF(常备借贷便利)之后,上周无风险利率水平大幅度下降。再加上11及12月份将是典型的财政放款阶段,基本到年底宏观流动性宽松的格局可以确立。

  A股方面,大盘在上周经歷了7月份以来的最大周跌幅,行业指数和热点题材普遍降温,两市日均成交额也相应降至不到3000亿元。这些都预示着投资者的乐观预期在十八届四中全会、三季度经济数据出炉等关键事件的兑现期,呈现出快速回落的态势。前瞻地看,一方面,由于前三季度7.4%的经济增速与全年经济发展目标的偏差不大,预计稳增长政策的力度难超预期;另一方面,上市公司三季报增速可能回落及“沪港通”推出时点晚于预定时间等因素,将对正在衰减的投资者预期施加更大的负面影响。

  行业配置方面,投资亮点仍集中在政策发力和事件驱动等局部领域。展望10月第三周,仍然维持此前配置观点,操作上建议防御为先,兑现前期收益。短期可着重关注医药医疗、福建和天津、国企改革等领域区域,以及中证监新规带动的併购重组概念股的投资机会。

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