蓝筹龙头将强势崛起 申银万国, 创业板, 中国版, 2011, 风景

　　申银万国昨日发布策略报告指，每年四季度都能找到次年行情的影子，2011年底的券商，涨了30%几乎全部回调，但是2012年却是最牛行业；2012年底启动的创业板指数预示了2013年的风光；2013年四季度活跃的军工、国企改革和软件都是2014年最亮的风景。蓝筹龙头近一周强势崛起，这也正是明年行情的预演。

　　报告指出，2014年是转折的一年，政府坚决托底使GDP断崖式下行的风险下降了；尽管刚性兑付并未实际打破，但中国版QE（量化宽松）牵引各类金融资产的无风险利率整体下行。更为重要的是，困扰股市多年的存量博弈格局被打破了，部分要归功于管理层颇有智慧的一系列改革举措，从新股发行制度改革到放开融资门槛，再到对跨界成长股票得当的监管尺度。时至今日，居民增加A股投资的大类资产配置行为变化趋势已形成，且没有任何停止的迹象。

　　看好券商医药板块前景

　　申万强调，保险增加权益类配置、中国资本市场融入全球都是必然。随?十年期国债收益率的下行，债券配置收益整体下降；A股市场的赚钱效应很可能促使保险资金的权益类配置从近年低位回升。“沪港通”尽管延期，但中国资本市场融入全球的趋势却不可阻挡。

　　流动性方面，外资流向边际改善，日本意外扩大宽松规模，短期股市流动性最重要的因素是新股。打新解冻的资金转战存量股，并且这些新增资金的黏性需要充分被认知（28日、29日网上冻结资金解冻2516亿及3486亿元人民币）。回顾今年前6次新股发行第一天解冻后的市场表现，除1月份先跌后涨，其馀的5次均是借势反弹，沪综指平均上涨80个点，平均上涨11个交易日，因此短期的节奏可以跟?新股做。

　　结合四季度的演绎以及对边际资金的判断，该行认为2015年配置思路将逐步从成长思维扭转到到价值思维。边际交易者的属性决定了2015年低估值、高分红的蓝筹龙头公司可能孕育?超越市场预期的机遇。行业配置上，倾向于推荐券商、医药、环保、核电、民参军、转型新兴的地产公司；主题方面，关注体育、互联网信息消费、大型国企改革等。