瑞士公投不能推高金价 瑞士央行, 全球通胀, 美国, 黄金, 能力

　　金价上周五大幅反弹至1193美元，完全没有受美元指数进一步转强的影响，这主要是市场人士憧憬11月30日瑞士公投结果，国人贊成瑞士央行大举增持黄金。业内多数人士估计，假如揣测属实，金价将显著反弹；但是，瑞士买金和沽金并非首次，根据过往数据，瑞士的举措很难以显著影响金价，况且美国加息在即，美元强势不可逆转，而全球通胀继续偏低，亦令黄金失去保值能力，相信瑞士的公投结果未必能显著推高金价。

　　金价今年先升后跌，近日走势极为反覆，在跌至1131美元的4年低位后，没有继续寻底，反而在上周五大幅反弹，曾升至1193美元，接近今年开盘的水平。究其原因，是瑞士将于11月30日举行全民投票，决定会否把两成的货币储备转换为黄金，换句话说，瑞士央行可能在未来5年买入1500吨黄金。

　　这个公投是由瑞士人民党推动，其主张共有三点：第一，瑞士银行是否有权出售黄金储备；第二，瑞士央行的黄金储备必需要实在的保留在瑞士；第三，在瑞士央行的资产中，最少应有两成属于黄金。其目的主要是希望瑞郎不要贬值，以免瑞士经济变弱；收回寄存在英国和加拿大的黄金储备；遏抑通胀，瑞士央行不能随意透过印银纸干预汇市。他们希望透过黄金与瑞郎重新变相挂?，确保瑞郎不会转弱。

　　民意多否决增持黄金

　　上述的第一和第二个主张应不会太影响黄金价格，但第三主张却非同小可。Saxo Bank的商品策略部主管Ole S. Hansen表示，左右金价未来走向的最主要因素是瑞士公投，迄今，民意调查多数不贊成央行增持黄金储备，但假如瑞士人民意外地投贊成票，瑞士央行只好大量买入黄金，由目前仅佔8%大增至15%，该行将会在2019年内，需要成本563亿美元。美国银行估计，这个份额将会佔全球每年需求约7%，令金价最终比现水平大升18%，得以收復过去两年所失去升幅的32%。

　　随?11月30日的公投将至，贊成与反对的比例不相上下，最新的民意调查结果显示，38%受访者投贊成票，47%将投反对票，但仍然有16%人未有意向，显示结果随时出人意表。

　　不过，Ole S. Hansen认为，目前全球金市的焦点是全球通胀回落，这主要是受到油价大跌的影响，而美国加息在即，美元持续转强，以及对股票的持续需求，将会影响金价的后市。基于上述种种原因，他估计金价将会继续回落，并跌至1090美元，较现水平低5%。荷兰银行同样估计，金价在今年底将会跌至1100美元的水平，明年更跌至800美元。

　　买金后瑞郎不挂欧元

　　另外，瑞士并非近年首个增持或减持黄金的国家，委内瑞拉和德国在2011年曾增持过黄金，但当时金价不升反跌。瑞士也曾于2000年至2007年间大幅减持黄金，但是，沽售行动无阻当时气势如虹的金价。更重要的一点是，假如瑞士公投通过买金，实际上结束了瑞郎与欧元的挂?，将会令欧元跌势加剧，美元反而变得更强势。

　　瑞士11月30日若通过公投，无疑对黄金有正面作用，只是升势是否势如破竹，却难以预料。事实上，即使公投通过，瑞士央行未必非要增持黄金，也可卖出一定分量的外汇储备，目的同样可以实现，不过将不会刺激金价大升。此外，央行也不用即时大举增持黄金，而是在未来5年分期增持，最终可能只会令金价反弹数个百分点，令现时正处于下风的金价略为回升而已。