人币走向可能逆转 中国经济, 准备金率, 世界经济, 人民币, 经济学

　　人行上周五突然宣布减息，为两年来首次，以应对世界经济下行压力增加以及全球通缩风险急速上升。目前中国实质利率高达四厘，小微企业面对“融资难、融资贵”问题尤其突出，不排除人行进一步减息与降低银行存款准备金率，过去数月人民币汇价上升走势可能出现逆转。

　　实质利率偏高减息未完

　　虽然今年中国经济继续在合理区间运行，预期全年GDP可达百分之七点五左右增长目标，但外围经济变数难测，例如欧央行正设法加大放水力度对抗通缩与避免三底衰退，而日本安倍经济学则宣告失败，急忙叫停上调消费税，令人担忧财政与债务危机爆发。

　　上述变数无可避免加剧中国经济下行压力，人行不能不推出预防性措施，直接减息是最有效方法。

　　兑美元汇价两个月最弱

　　事实上，现时人民币为全球最高息货币之一，经过今次不对称减息之后，金融机构一年期贷款利率为五厘六，扣除了百分之一点六通胀率，实质利率仍高达四厘，对经济结构调整以至企业经营都会构成不利影响。因此，未来人行进一步减息、降低银行存款准备金率的机会不低。

　　从人民币兑美元在岸价与离岸价昨日显著回落的走势，反映市场预期人行减息行动未完，明年可能再减息一至两次。

　　人民币兑美元在岸价昨日急挫一百六十八点子至六点一四一七，为两个月最弱，而本港的人民币兑美元离岸价，昨日更跌至六点一五七零，急挫逾二百点子，上周初因撤销兑换上限而高价买入人民币的投资者，短期将要“坐艇”。

　　人币或进新一波回调期

　　其实，今年人民币兑美元走势在一定波幅之内上落，出现双向浮动，打破过去数年单边升值的形态。今年一月初，正当市场以为人民币兑美元升破六算之际，却呈拾级而下之势，累跌数个百分点，最低见六点二六五。跟?在五月底，中国经济有所改善，人民币兑美元重现升势，一直维持至上周。

　　今年人民币兑美元微跌百分之一点四，在岸价与离岸价经过昨日显著下跌之后，人民币汇价可能由升转跌，出现为时数月的回调期。