传央行近期降准0.5％ 华泰证券, 中信证券, 研究报告, 百分点, 准备金

存款保险制度或在明年一月出台，市场近日流传近期将降准以对沖银行需缴纳的保险金，幅度为0.5个百分点；同时，央行昨日在公开市场“零操作”，连续两次暂停正回购操作，流动性短期内进一步宽松已为市场共识。

　　对沖银行应缴保险金

　　存款保险制度正在徵求意见，华泰证券研究报告指出，无论银行所缴纳的保险金是统一费率还是差别费率，存款保险制度将小幅增加银行存款端成本，降准等宽松政策成为大概率事件。中信证券研报称，在存款保险制度推出预期下，可适当降低银行存款准备金缴纳的比例。预计12月中下旬进行数量型放松的可能性较大，包括降准、加大公开市场净投放、非常规货币政策工具等。

　　事实上，近期公开市场也在加大资金的投放力度，继缩减正回购规模和降正回购利率后，上周四和昨日两度暂停正回购操作。分析人士指出，正回购暂停后，预计重启逆回购的概率较大，但预计12月政策层借助SLF、MFL、PLS等工具投放流动性，或者降准的必要性相对更高。

　　明年初料再次降息

　　申万债券高级分析师陈康指出，逆回购的重启，某种程度是“央行层面对资金面偏紧的确认”，但并不能改变资金面格局，因此逆回购重启对债市而言并非积极的信号。总体而言，连续出台的宽松政策在市场等待数月后依然难见效果，基本面疲软、内需偏弱的格局并无明显改善。

　　交银金研中心高级金融分析师鄂永健坦言，目前1年期贷款基准利率已近10多年来的最低水平，类似2008年下半年那种短期内频繁降息，走所谓“下降通道”的操作在今年不太可能出现；不过，未来PPI若续负增长，且企业融资成本压力未有明显缓解，不排除2015年初央行再度使用小幅、对称降息的可能。